投资经济学方案比选.pptVIP

第三步：计算各方案组合的整体收益率 组合方案 总投资额/万元 整体收益率/% 名次 CDF 350 19.06 1 ACF 240 18.71 2 CEF 270 17.86 3 AEF 290 17.57 4 ACE 310 17.00 5 IRRCDF= 第六十二页，共六十六页。 思考与练习 1、内部收益率和外部收益率的含义是什么？ 2、项目的净现值和净现值指数的含义有何不同？ 3、投资方案如何分类？独立方案及互斥方案各有什么特点？ 4、“回收期短方案可取，回收期长方案不可取”说法全面吗？为什么？ 第六十三页，共六十六页。 5、某项目现金流量表如下所示：单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 6 现金流量 -250 -400 200 300 300 300 300 试计算当期望投资收益率为8%，该项目的静态与动态投资回收期，净现值、净年值；当期望投资收益率取10%，计算该项目的内部收益率，净现值指数。 6、投资20000元，寿命为10年的机器，每年作业成本为10000元。另一部机器售价降低了15%，每年作业成本为13000元，经济寿命相同。MARR要求为8%。试选择最优方案。 第六十四页，共六十六页。 7、 有5个备选项目，见下表。其中A与B互斥，C与D互斥，项目E必须以项目A的采纳为前提，C与D都要以B的采纳为前提，若MARR=10%，试在以下两种情况下选择最优项目组合： （1）资金无限制； （2）资金限额为250万元。 年 末 项 目 0 1-4 A -250 100 B -150 60 C -70 20 D -75 25 E -55 35 第六十五页，共六十六页。 内容总结 第一章、导论。1、 互斥型方案（排他、替代、对立型）。各方案比较时应有相同的经济寿命期，若不相同，应按一定方法进行调整后再比较。（2）应有一个企业能够接受的基准收益率作为方案的取舍标准。1、互斥型方案（排他、替代、对立型）。有几个相互独立的项目，而各项目又有若干个互斥方案。（1）按照投资方案内部收益率或其他评价指标淘汰不合格方案。（3）根据选择图及资金限额选择最佳方案组合。四、寿命无限长的互斥方案的比选。故二者在选择方案时又是一致，有时不一致。是指两个方案的各年净现金流量之差额的净现值。也可证明：用差额投资净年值法、差额投资净终值法所得出的结论与差额投资净现值法相同。35。决策准则：费用年值最小的方案为最优方案 第六十六页，共六十六页。 2、差额内部收益率法 方法是:令两方案净年值相等。 方案择优的规则： 在存在正的IRR前提下，IRR MARR，年均净现金流大的方案为优； IRRMARR，年均净现金流小的方案为优。 第三十页，共六十六页。 [例]：两互斥方案A、B，数据如表，MARR=8%，请比选择优。 年 末 方 案 0 年净现金流量 寿命期 A B -380 -680 100 120 5年 10年 解： 第一步，进行绝对经济效果检验，先分别计算A、B方案的内部收益率IRR1、IRR2。 由-380+100（P/A，IRR1，5）=0 得 IRR1≈10%﹥MARR 第三十一页，共六十六页。 由-680+120（P/A，IRR2，10）=0 得 IRR2≈12%﹥MARR 故两方案均可行。 第二步，用差额内部收益率指标进行相对经济效果检验。 首先，计算差额内部收益率，由于两方案寿命周期不等，可令两方案的净年值相等。即 -380（A/P， 5）+100=-680（A/P， ，10）+120 用内插法试算，求得 ≈15%MARR 因此，应选择年均净现金流大的方案。 再计算两方案的年均净现金流。 第三十二页，共六十六页。 再计算两方案的年均净现金流。 A方案年均净现金流= B方案年均净现金流= 故应选B方案。 第三十三页，共六十六页。 3、净现值法 可以用最小公倍数法．　 判断与择优的准则是：净现值非负方案可行，净现值最大的方案最优。 设备 购置费 年收益 使用年限 残值 A 100 35 5年 10 B 300 55 10年 30 解：两方案的最小公倍数为10年，这意味着A设备在5年之后还必须再购买一台同样设备。 这样，设备A、B的现金流量如下图所示。 例:用净现值法进行方案评选择优 第三十四页，共六