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* 企业债券融资简介 二〇一一年五月 保 密 第一页，共三十页。 * 目 录 第一章 境内债权融资工具概述 第二章 企业债简介 第三章 地方政府投融资平台企业债券融资操作性要求 第二页，共三十页。 第一章 境内债权融资工具概述 第三页，共三十页。 * 境内主要债权融资方式 非上市公司 期限 上市公司 + – 短期融资券 中期票据 企业债券 短期融资券 中期票据 公司债券 非金融企业 第四页，共三十页。 * 非金融企业债权融资方式比较 筹资对象 核心成本因素 对负债、股本、股东权益的影响 适用范围 再融资方式 非金融企业债权融资工具 公司债券 企业债券 短期融资券 以保险公司、基金、银行为主的机构投资者，以及中小投资者（证券交易所市场） 利率受发行规模、发行品种、发行期限、主体评级、增信措施等影响差异较大 形成固定负债 以保险公司和商业银行为主的机构投资者（银行间市场+证券交易所市场） 机构投资者（银行间市场） 受发行规模和主体评级影响差异较大，目前AAA级1年期指导价在4.34% 资产负债率较低、现金流稳定、盈利能力较强、项目收益率高于借款利率的企业 中期票据 机构投资者（银行间市场） 目前3年期AAA级指导价为4.90%，5年期AAA级为5.29% 发行主体 A股和H股上市公司 除上市公司之外的其他各种类型企业 中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业 第五页，共三十页。 * 非金融企业债权融资方式发行要求比较 发行规模限制 偿债能力要求 信用增级方式 再融资方式 非金融企业债权融资工具 公司债 企业债 短期融资券 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息 最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息 累计余额不超过净资产40% 无特别要求 第三方担保、抵押、质押、无担保 第三方担保、抵押、质押、无担保 绝大多数为无担保 中期票据 累计余额不超过净资产40% 无特别要求 绝大多数为无担保 累计余额不超过净资产40% 累计余额不超过净资产40% 其他 筹集资金的投向符合国家产业政策，以固定资产投资为主 主管部门对发行定价有行政指导 主管部门对发行定价有行政指导 对主体评级要求不低于AA级 第六页，共三十页。 第二章 企业债简介 第七页，共三十页。 * 近几年企业债券发行市场情况 国内企业债券在近几年发展迅速，发行规模整体呈逐年增长趋势。 2010年全年共发行161家共计3627.03亿元，较2009年略有下降。从发行主体来看，仍以地方政府投融资平台公司为主；从发行品种来看，主要为5-7年固定利率品种；从担保方式来看，无担保发行占比呈上升趋势。 企业债券发行情况（2000-2010） 第八页，共三十页。 * 企业债券监管体制 《证券法》、《公司法》、《企业债券管理条例》、《国家发展改革委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知》（发改财金[2008]7号） 法律法规 主管部门 由国家发改委统一对发行申请进行审核，其中中央直接管理企业的申请材料直接申报；国务院行业管理部门所属企业的申请材料由行业管理部门转报；地方企业的申请材料由所在省、自治区、直辖市、计划单列市发展改革部门转报 发行主体 中华人民共和国境内注册登记的具有法人资格的企业，包括以公司制设立企业（如股份有限公司、有限责任公司、国有独资公司）和其他各类企业和实体（如铁道部、非公司制的国有企业等），上市公司发行的公司债券按其他有关规定执行 募集资金用途 企业债券募集资金可用于固定资产投资，收购产权（股权）、调整债务结构和补充营运资金 债券筹集资金必须按照核准的用途，用于本企业的生产经营，不得擅自挪作他用。不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资 第九页，共三十页。 * 发行市场结构 担保人（如有） 评级机构 费用 评级 会计师 审计 验资 费用 担保 发行人 募集资金项目 承销商 投资者 资金 资金 资金 收入 债券 主管部门 审批 律师 费用 法律意见 费用 债券及佣金 申请上报 第十页，共三十页。 * 企业债券发行程序安排 企业债券核准程序 国家发展改革委负责对申请材料进行审核，符合发债条件、申请材料齐全的直接予以核准。 国家发展改革委自受理申请之日起3个月内（发行人及主承销商根据反馈意见补充和修改申报材料的时间除外）作出核准或者不予核准的决定，不予核准的，应说明理由。 发行人 地方发改委 行业主管部门 其他中介 机构 主承销商 申请 批准 购买债券 债券发行 投资者 国家发改委 转报 批准 人民银行 证监会 会签 第十一页，共三十页。 * 股份有限公司净资产不低于人民币3,000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6