A股2021年报及2022年一季报分析.docxVIP

1.盈利增长：增速回落，指数、板块、上下游分化 在疫情反复、上游本钱高增和外部环境不确定影响之下，A股一季报盈利增速明显回落；从指数来看， 中证500和中证1000盈利增速回落程度高于沪深300；分板块来看，科创板强于创业板，创业板归母净利 润增速同比转负；分行业来看，上游资源和中游制造的细分行业盈利增速居前。收入端来看，A股营业收 入全年高增，一季度环比下滑。 1.1整体情况：盈利增速同比 1.1整体情况：盈利增速同比 落，环比符合季节规律 全A 一季度盈利增速继续回落。2021年年报全A归母净利润累计同比增速为17.87%,全A非金融石 化归母净利润累计同比增速为29.37%。2022年一季度，全A归母净利润累计同比增速为2.90%,较去年全 年下降14.97%；全A非金融石化归母净利润累计同比增速为3.84%,相较年报下降25.53%。从单季度净利 润环比增速来看，2022年一季度全A环比增长77.74%,非金融石化环比增长109.53%,仍符合近儿年季节 性规律，且高于2021年一季度同期水平（分别为58.43%和86.93%）。 图1： A股净利润累计同比情况2005/03/31 2006/12/31 2008/09/30 2010/06/30 2012/03/31 2013/12/31 2015/09/30 2017/06/30 2019/03/31 2020/12/31 2005/03/31 2006/12/31 2008/09/30 2010/06/30 2012/03/31 2013/12/31 2015/09/30 2017/06/30 2019/03/31 2020/12/31 2005/03/31 2006/12/31 2008/09/30 2010/06/30 2012/03/31 2013/12/31 2015/09/30 2017/06/30 2019/03/31 2020/12/31 2005/03/31 2006/12/31 2008/09/30 2010/06/30 2012/03/31 2013/12/31 2015/09/30 2017/06/30 2019/03/31 2020/12/31 资料来源：Wind, 润同比增速为-18.36%,传媒累计净利润同比增速为404.29%,通信累计净利润同比增速为-63.55%,电子累 计净利润同比增速为90.63%o 2022年一季度，计算机累计净利润同比增速为-91.58%,传媒累计净利润同 比增速为-18.84%,通信累计净利润同比增速为23.32%,电子累计净利润同比增速为-12.27%。公共产业方 面：2021年全年，公用事业累计净利润同比增速为-68.77%,交通运输累计净利润同比增速为1268.41%, 社会服务累计净利润同比增速为49.42%,综合累计净利润同比增速为-30.31%,环保累计净利润同比增速为 21.30%。2022年一季度，公用事业累计净利润同比增速为-33.70%,交通运输累计净利润同比增速为41.12%, 社会服务累计净利润同比增速为-37.82%,综合累计净利润同比增速为-117.03%,环保累计净利润同比增速 为-19.49%。 为了剔除头部公司净利润权重对行业整体景气度观察的扰动，我们统计了各行业2022年一季度和2021 年全年的归母净利润同比增速为正的比例来衡量行也整体盈利的增长情况，以及与去年同期相比盈利为正 的公司比例的变化来衡量行业整体经营水平的情况。从一季度来看，除了银行、煤炭、有色金属、家电、通信等行业盈利公司比例较为稳定且行业内整体增速水平较高以外，其余行业盈利公司比例同比均出现下 滑，农林牧渔，非银金融、综合、房地产、社会服务等行业盈利公司比例下降超过10%。从2021年全年来 看，银行、钢铁、煤炭、化工等行业整体景气度较高，美容护理、传媒、纺织服饰、石油石化等行业盈利 公司比例提升显著。 图12： 2022年一季度行业整体景气度5.00 0.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00? 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 ? ■通信客用嘘有色金属煤炭 *唐油机械设备申力将递环输 ■■坏保商贸零售?电力超 z料海 收媒铜铁■研 军工 银仃 普筑簿嘈忖..峨蜿装饰 非银金融轻工来僦峻理 农林牧渔 -30.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00 归母净利润同比增速为正的公司占比（％）资料来源：Wind,图13： 2021年 全年行业整体景气度 20.0015.00 10.00 5.00 0.00-5.00 美容护理传媒 ?石油石估帮哪属. 纺织服饰多用电?交通急输煤炭??夕