华电国际-市场前景及投资研究报告:火电修复弹性,绿电持股收益.pdf

华电国际-市场前景及投资研究报告:火电修复弹性,绿电持股收益.pdf

  1. 1、本文档共21页,可阅读全部内容。
  2. 2、本文档付费后,不意味着付费购买了版权,只能用于单位或个人使用,不得用于商业用途(如:【转卖】进行直接盈利和【编辑后售卖】进行间接盈利)。
  3. 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载
  4. 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:18428362892(电话支持时间:9:00-19:00)。
[Table_StockInfo] 买入 (首次) 2022 年 08 月 03 日 证券研究报告•公司研究报告 当前价:4.21 元 华电国际(600027)公用事业 目标价:5.23 元(6 个月) 火电修复弹性强,绿电持股收益高 投资要点 [Table_Summary推荐逻辑:1)华电集团旗下] 常规能源发电平台,22Q1 公司实现归母净利润6.0 [Table_Author] 亿元,领先于行业实现扭亏,业绩改善弹性大;2)22H1 公司综合上网电价同 比增长23.1%,煤价回落叠加电价提升,推动公司盈利能力不断修复;3)华电 新能筹划上市,公司所持31%股权测算价值有望超400 亿,投资收益丰厚稳定。  21 年营收过千亿,22Q1 率先实现扭亏。公司是华电集团旗下唯一常规能源发 电平台,21 年总装机 53.4GW ,其中煤机/ 燃机/ 水电装机分别为 42.4GW/8.6GW/2.4GW。公司21 年营收 1027亿元,首次突破千亿大关,22Q1 实现归母净利润6.0 亿元,在行业中率先扭亏。公司资本结构不断优化,资产 [Table_QuotePic] 相对指数表现 债率从 17 年的 74.4%降至22Q1 的65.4%,同时公司融资成本不断下 2 年中期票据年均票面利率2.99%,较17 年下降1.84pp。 64% 华电国际 沪深300  电煤长协叠加电价上涨,助力22 年公司盈利修复。 22 年我国 产保供政 47% , 策持续发力,22 年6 月我国原煤产量月度环比增速达到15. 载峰水平,同时 29% 下 21 年7 月电煤保供三个“100%”目标得到明确,公司燃 本有望大幅回落。 12% 日 0 同时,由于电价浮动区间放宽,在电力供需紧张背景下 H1 公司综合上网电 -6% 1 - 价同比增长23.1%,首次超过500 元/兆瓦时。 8 -23% 0 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 -  华电新能业绩高速增长,31%股权将为公司贡献丰厚投资收益。21 年公司股权 2 2 数据 :聚源数据 投资收益为24.7 亿元,主要系持股的31.0%华电新能贡献的分红收益。华电新 0 2 能即将上市,21 年底其装机规模达27 GW,十四五规划目标100GW,均位列 基础数据 行业首位。华电新能21 年营收21

您可能关注的文档

文档评论(0)

anhuixingxing

相关文档

相关课程推荐