继峰股份-市场前景及投资研究报告:乘用车座椅国产龙头,长期成长空间.pdf

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证券研究报告·公司深度研究 ·汽车零部件 继峰股份(603997) 乘用车座椅国产龙头,长期成长空间广阔 2022 年08 月05 日 买入 (首次) [Table_EPS] 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元) 16,832 17,355 19,521 23,064 同比 7% 3% 12% 18% 归属母公司净利润(百万元) 126 223 595 999 同比 149% 77% 166% 68% 每股收益-最新股本摊薄(元/股) 0.11 0.20 0.53 0.89 股价走势 P/E (现价&最新股本摊薄) 124.87 70.66 26.52 15.79 继峰股份 沪深300 83% 70% 57% [Table_Summary] 44% 投资要点 31% 18% 5%  公司是深耕主业的内饰件龙头。公司本部宁波继峰的传统主业为座椅系 -8% -21% 统零部件,主要包括乘用车座椅头枕和扶手。2019 年,公司收购德国汽 34% 2021/8/5 2021/12/4 2022/4/4 2022/8/3 车内饰件巨头格拉默,进一步将业务拓展至乘用车中控系统、功能塑料 以及商用车座椅等领域。当前,公司还在持续扩展全新的产品品类 括乘用车座椅总成、电动出风口和重卡生活座舱等。经过 20 余 市场数据 展,公司目前已经成为了汽车内饰件行业的龙头企业。 收盘价(元) 14.13  多维度推进格拉默整合,格拉默利润水平有望持续改善。 2019 年 一年最低/ 最高价 6.17/18.11 , 正式并表格拉默,格拉默营业收入规模较大,但此前的 能力较差。 市净率(倍) 3.41 载 公司收购格拉默后,开始从多个方面推动格拉默的整 下 ,主要包括: 日 流通 A 股市值(百 1、更换管理层,理顺管理层与大股东的利益关系

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