宏微科技-市场前景及投资研究报告：IGBT优质厂商，乘新能源东风.pdf

[Table_StockNameRptType] 宏微科技 （688711.SH） 深度报告 深耕多年 IGBT 优质厂商，乘新能源东风而上 [Table_Rank] 主要观点： 投资评级：增持 （首次） 报告日期： 2022-08-04 ⚫ 深耕 IGBT领域的领军企业，产品技术实力深厚 公司深耕半导体功率器件领域多年，是国内第一批生产制造 IGBT 的公 [Table_BaseData] 收盘价（元） 80.26 司，专注 IGBT、FRED 为主的功率芯片、单管、模块等产品与解决方 近 12 个月最高/最低 （元） 169.23/55.40 案，产品广泛应用于工业控制（变频器、电焊机、UPS 电源）、新能源 总股本（百万股） 138 发电（光伏逆变器、风能变流器）、电动汽车（电控系统、汽车充电 流通股本（百万股） 30 桩）等领域。截至目前，公司已有 IGBT、FRED 芯片及单管产品 100 余 流通股比例（%） 21.49 种，IGBT、FRED、整流二极管及晶闸管等模块产品400 余种，电流范围 总市值（亿元） 111 从3A 到1000A，电压范围从60V 到2000V。 流通市值（亿元） 24 ⚫ 光伏、汽车高景气需求拉动 IGBT 市场 会显著 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 受益于新能车、光伏等领域高景气，IGBT 市场快速增长。我们乐观测 算，22 年中国新能车 IGBT 市场增长 144 亿元，充电桩 IGBT 市场增长 150% 43 亿元，光伏与风电 IGBT 市场预 64 亿元。与我国当前巨大市 100% 场需求对应的却是供应产能紧缺 ole 数据，2021 年中国 IGBT 产 量自给率为 19.5%；未来几年 8 寸、12 寸晶圆厂产能扩张，功率 50% 企业技术迭代升级，国产 I 厂商替代机会显著，2024 年自给率有望 达40%。 0% 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 ⚫ 技术核心竞争力明 订单、产能充足支持长远发展 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 ， 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2- - - - - - - - - - - - 载 -50% 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 技术端，公司注重 研发，同类产品性能比肩海外龙头企业；已推出 下 第五代微沟槽M 日50V 并开发完成第七代微沟槽M7i IGBT 芯片和M7d 宏微科技 沪深300 0 1 FRED 芯片，进 替代优势明显。客户端，光伏与汽车客户订单快速提