亿翰智库_盈利能力稳步上升，上半年毛利润率22.2%(1).docxVIP

上海亿翰商务咨询股份有限公司 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 房地产所属行业 房地产 发布时间2022 年 08 月 29 发布时间 金地 金地集团 (900383.SH) 盈利能力稳步上升，上半年毛利润率 22.2% 核心观点： 2022 年上半年，金地集团在行业形势较为严峻的背景下， 依旧实现过千亿的销售规模，利润率水平也随着低毛利项目 结转殆尽而转头向上。但从企业近年来的土地储备权益变化 来看，金地集团土地储备出现下降趋势， 虽然低权益比能够 降低资金压力， 但也会影响企业未来收入及利润总额。 一、 半年度销售额破千亿，土地储备权益降低 2022 年上半年，金地集团实现销售金额 1006.1 亿元，同 比降幅 38.2%，位于行业内 TOP10 房企的平均水平，其中深 圳、上海两城的销售规模分别超过 150 亿元及 130 亿元， 在 深圳、上海、北京、南京等核心城市的市占率也位居前列。但 土地储备的权益比例呈现下行趋势，低权益比虽能够降低企 业的资金压力， 但是一方面将影响企业的盈利能力，另一方 面金地集团还需谨慎评估合作项目的风险。 二、 低毛利项目结转完毕，盈利水平进入上行通道 2022 年上半年，受结转规模下降的影响， 金地集团的营 业收入规模有所下降，但随着 2021 年低毛利项目结转完毕， 企业的利润水平也在 2022 年上半年迎来回升，期内实现毛利 润率 22.2%，较 2021 年同期上升 4.5 个百分点，下半年随着 地产政策的持续利好以及疫情防控的转好，预计金地集团的 盈利能力还能再上一层楼。 三、 债务结构优等生，平均融资成本 4.54% 截至 2022 年 6 月末，公司有息负债合计人民币 1293.2 亿元，其中，银行借款占比为 55.50%，公开市场融资占比为 41.64%，其他融资占比为 2.86%，长期负债占全部有息负债比 重的 68.43%，债务期限结构合理。三道红线指标长期保持绿 档， 其中现金短债比为 1.38 倍，净负债率为 57.8%，扣预资 产负债率为 66.9%，长短期债务压力较小。平均融资成本进一 相关研究： 政治局会议后，政策“销声匿迹”了 地产评级下调可怕吗？ 消费者为什么不愿意买房了？ 停贷或再砸市场深坑，地产回暖待何时？ 2022 中国房地产业可持续发展白皮书 |地产开 发篇 地产销售边际改善，家具外销增速持续下行| 地产后周期行业月报【2022 年 5 月】 首轮集中供地缩量保热度，二三轮集中供地怎 么看？ |集中供地系列研究202207252022072020220621于小雨rain_yxy 于小雨 rain_yxy (微信号) yuxiaoyu@ 姜晓刚(微信号) jiangxiaogang@ 何志芳(微信号) hezhifang@ 亿翰智库 ·专业出品 1 上海亿翰商务咨询股份有限公司 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 上海 | 北京 | 深圳 | 武汉 | 成都 2022 年上半年，金地集团在行业形势较为严峻的背景下，依旧实现过千亿的销售规模， 利润率水平也随着低毛利项目结转殆尽而转头向上。但从企业近年来的土地储备权益变化来 看， 金地集团土地储备出现下降趋势，虽然低权益比能够降低资金压力，但也会影响企业未 来收入及利润总额。 一、 半年度销售额破千亿，土地储备权益降低 2022 年上半年，疫情的反复、经济形势的严峻， 叠加房地产市场预期较弱，购房者信心 遭受冲击，大部分房企的销售规模都受到影响，得益于充足的可售资源及优质的城市布局， 金地集团期内实现销售金额 1006.1 亿元， 同比降幅 38.2%，位于行业内 TOP10 房企的平均 水平，销售面积 419.2 万平米，同比下降 44.3%，其中深圳、上海两城的销售规模分别超过 150 亿元及 130 亿元，在深圳、上海、北京、南京等核心城市的市占率也位居前列。 深耕一二线城市是金地集团业绩维稳的关键原因， 集团货值主要分布在华东、东南、华 南等市场较为稳定的区域，2022 年上半年， 金地集团新增拿地建筑面积 156 万平米，新增 投资额 179 亿元，新增投资精准定位北京、上海、西安、厦门、长沙等一线及核心二线城市， 确保现金流回收的确定性。总体来看， 截至 20