富国国证疫苗与生物科技ETF投资价值分析.pdfVIP

量化投资策略报告 疫苗大品种时代如约而至 全球疫苗平稳发展，中国疫苗进入快车道  全球疫苗预计2026 年561 亿美元，CAGR 8.3% ，四大巨头垄断。  全球疫苗市场平稳发展。根据Evaluate Pharma 的测算，全球疫苗 市场规模从2016 年的275 亿美元增长至2019 年的325 亿美元， 2016-2019 年复合增速5.7%；并有望于2026 年增长至561 亿美元 （不含新冠疫苗），2019-2026E 年复合增速有望达到8.3%。  全球疫苗市场高度集中。四大巨头（GSK、辉瑞、默沙东、赛诺菲） 占据全球近90%的份额（金额），五家疫苗公司（印度血清研究所、 GSK、印度Bharat Biotech、赛诺菲、印度Haffkine ）供应全球64% 的疫苗（数量）。 图表1：全球疫苗市场规模（不含新冠疫苗，亿美元） 图表2：2020 年全球疫苗市场份额 Evaluate Pharma，中泰证券研究所 WHO，中泰证券研究  中国疫苗预计2030 年2071 亿，CAGR 12.5%，中小企业加速出清  我国疫苗市场规模（不计新冠疫苗）从2015 年的251 亿元增长至 2020 年的640 亿元，CAGR 20.6%，主要由二类苗驱动。预计我 国2030 年疫苗市场规模有望达到2071 亿元，2020-2030 年CAGR 12.5%。  首部疫苗法加速企业集中度提升。2019 年出台的《疫苗管理法》对 疫苗研发、生产、流通、预防接种及监督管理作出系统性规定，从 根本上提高了疫苗行业准入门槛，进一步加速中小企业出清。  重磅品种依然集中在进口厂家。2020 年进口疫苗批签发数量仅占 8% ，但批签发货值占比高达43% ，原因在于重磅品种HPV 疫苗、 PCV13 等大多由进口疫苗把持。 图表3：中国疫苗市场规模（不含新冠疫苗，亿元） 图表4：2020 年中国疫苗市场份额 - 6 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 量化投资策略报告 灼识咨询，中检院，中泰证券研究所 灼识咨询，中检院，中泰证券研究所 全球vs 中国：大品种时代来临  接种潜在发病人群+消费升级=催生大品种  全球销售额前十品种占据 68%。13 价肺炎结合疫苗、HPV （4/9 ） 疫苗、四价流感疫苗、五联苗、麻腮风水痘四