光储新能源车高景气，风电期待回暖.docxVIP

行业收入保持较快增长，电池收入同比增速领先2022年上半年电新组覆盖的动力电池、风电、光伏/储能、电力设备和工控子板块营收1.54 万亿元，同比+49%。22 年上半年产业链上下游各子板块（各板块所选标的见附录）营业 收入均实现正增长，电池、设备和电池材料营业收入同比增速居于前三位，增速分别为 106.2%、85.6%、78.5%o 图表1: 2022上半年行业子板块及上下游板块营业收入与同比增速 （亿元）4,000 4,000 4,000注：设备包括锂电设备公司，资源包括上游锂、钻等资源品公司；整车包括下游汽车制造公司营业收入-左轴同比增速-右轴r 120%O 50 2O ,50 3O 4,000 注：设备包括锂电设备公司，资源包括上游锂、钻等资源品公司；整车包括下游汽车制造公司 营业收入-左轴 同比增速-右轴 r 120% O 50 2 O ,50 3 O 00 3 o o o O o o o O Q,5Q 5 2 L L O 2022上半年资源、光伏/储能、电池材料归母净利润同比增速靠前，增速分别为325.3%、 147.8%、93.5%O工控板块增速为负，增速为-11.6%。较去年同期增速来看（21H1有5 个板块增速超100%）,各子板块的归母净利润增速放缓。 图表2: 2022上半年行业子板块及上下游板块归母净利洞及同比增速亿元 亿元 700 [ 600 - 500 - 400 - 300 200 100 亿元700 [600 -500 亿元 700 [ 600 - 500 - 400 - 300 200 100 归母净利润-左轴 同比增速■右轴 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 工控 传统电力设备 风电 电控 整车 业机 设备 特高压 电池 也池材料 光伏/储能 资源 注：整车板块为包含北汽蓝谷口径 图表25:锂电产业链企业22Hl归母净利润及同比增速（单位：亿元）Wind, 单位：亿元 公司简称 21H1 22H1 同比增速 电池 宁德时代 44.84 81.68 82.17% 国轩高科 0.48 0.65 34.15% 孚能科技 -2.26 -1.59 -29.59% 鹤辉能源 1.18 2.44 105.95% 欣旺达 6.17 3.72 -39.72% 亿纬锂能 14.95 13.59 -9.08% 三元正极 当升科技 4.47 9.12 104.06% 容百科技 3.21 7.36 129.27% 厦鸨新能 2.51 5.32 112.19% 振华新材 1.51 6.66 340.92% 长远锂科 3.14 7.58 141.66% 中伟股份 4.88 6.61 35.41% 磷酸铁锂正极 德方纳米 1.35 12.80 847.44% 富临精工 1.60 3.54 120.67% 龙蟠科技 1.46 4.33 196.32% 负极材料 瑛泰来 7.75 13.96 80.13% 中科电气 1.59 2.63 64.91% 杉杉股份 7.60 16.61 118.65% 贝特瑞 7.30 9.18 25.67% 翔丰华 0.43 0.93 117.52% 电解液 天赐材料 7.83 29.06 271.32% 新宙邦 4.37 10.04 129.75% 隔膜 星源材质 1.12 3.68 229.74% 恩捷股份 10.50 20.20 92.32% 铜箔 嘉元科技 2.44 2.88 17.92% 诺德股份 2.01 2.03 0.81% 中一科技 1.91 2.23 16.52% 结构件 科达利 2.19 3.44 57.51% 震裕科技 0.73 1.05 43.30% 和胜股份 0.76 0.85 11.86% 22H1主要公司应收账款周转率同比有所提升22H1公司的存货周转率分化。22H1由于局部疫情影响出货，局部铜箔与结构件企业存货 周转率有所下降；而原料以及石墨化加工费用上涨，碳酸锂等电池原料价格一度冲高后高 位企稳，导致局部企业出于备货储藏低价原料原因，存货周转率同比有所下降。 图表26: 22Hl锂电产业链企业存货周转率（次）及同比变动注：，非年化，下同 公司简称 21H1 22H1 同比变动（次） 电池 宁德时代 1.72 1.59 -0.13 国轩高科 0.79 1.35 0.56 孚能科技 0.61 1.15 0.55 鹏辉能源 1.98 1.71 -0.27 砍旺达 2.23 2.28 0.04 亿纬锂能 2.21 2.42 0.21 三元正极 当升科技 3.28 3.93 0.65 容百科技 4.43 4.12 -0.31 厦鸨新能 4.11 4.11 -0.01 振华新材 1.54 3.00 1.46 长远锂科 2.94