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资金时间价值与价值评估 ; 2.1 资金的时间价值 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一，因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称之为理财的“第一原则”。 2.1.1 资金时间价值的概念 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。 2.1.2 资金时间价值与利息率的区别 通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。 利息率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀的因素。 ; 2.1.3 资金时间价值的计算 根据资金具有时间价值的理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额，以便将不同时点的资金量进行比较分析。 计算资金时间价值时假定有关字母的含义如下： F——终值（本利和）； P——现值（本金）； A——年金 i——利率（折现率）； n——计息期数； i和n应相互配合，如i为年利率，n应为年数；如i为月利率，n应为月份数……。 ;1. 单利的计算 单利是指计算利息时只按本金计算利息，应付而未付的利息不计算利息。 （1）单利终值的计算 终值是指一定数额的资金经过一段时期后的价值，也即资金在其运动终点的价值，在商业上俗称“本利和”。 单利终值的计算公式是： F=P+P×i×n=P×（1+i×n） 式中，（1+i×n）为单利终值系数。 ;?;2. 复利的计算 复利是指计算利息时，把上期的利息并入本金一并计算利息，即“利滚利”。资金时间价值通常是按复利计算的。 （1）复利终值的计算（已知现值P，求终值F） 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 【例2—1】华美公司将80000元现金存入银行，存款利率为5%，存款期为1年，按复利计算，则到期本利和为： F=P+P×i =p×（1+i） =80000×（1+5%） =84000（元） ; 若华美公司不提走现金，将84000元继续存入银行，则第二年本利和为： F=[ p×（1+i）]×（1+i） =P×（1+i）2 =80000×（1+5%）2 =80000×1.1025 =88200（元） ; 若华美公司仍不提走现金，将88200元再次存入银行，则第三年本利和为： F={[ p×（1+i）]×（1+i）}×（1+i） = P×（1+i）3 =80000×（1+5%）3 =80000×1.1576 =92608（元） ; 同理，第n年的本利和为： F=P×(1+i)n 上式就是计算复利终值的计算公式。其中(1+i)n 通常称作“复利终值系数”，用符号（F/P，i，n）表示。因此复利终值的计算公式也可写作： F=P×（F/P，i，n） 为了便于计算，复利终值系数可以通过查阅“1元复利终值系数表”获得。 ; （2）复利现值的计算（已知终值F，求现值P） 复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 ;?;3. 年金的计算 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 年金有多种形式，根据第一次收到或付出资金的时间不同和延续时间长短，一般可分为普通年金、即付年金、永续年金和递延年金。;（1）普通年金终值的计算（已知年金A，求年金终值F） 普通年金，也称后付年金，即在每期期末收到或付出的年金。 普通年金终值是指其最后一次收到或付出时的本利和，它是每次收到或支付的复利终值之和。根据复利终值的计算方法，普通年金终值的计算公式为： ; 式中 称作“年金终值系数”，记为 （F/A，i，n），可通过直接查阅“1元年金终值系数表”求得有关数值。因此，普通年金终值的计算公式也可写作： F=A×（F/A，i，n）;（2）普通年金现值的计算（已知年金A，求年金现值P） 普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。根据复利现值的计算方法，普通年金现值的计算公式为： 式中 称作“年金现值系数”，记为 （P/A，i，n），可通过直