《中级财务管理（2021）考试辅导》——第26讲_资本成本的含义与作用、个别资本成本的计算（1）.docVIP

中级财务管理（2021）考试辅导 第五章++筹资管理（下） 原创不易，侵权必究 第PAGE \* Arabic 6页 ? 第二节　资本成本 ? 【知识点】资本成本的含义与作用 一、含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。 筹资费用 是指企业在资本筹措过程中为获得资本而付出的代价，如支付银行的手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等 筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除 占用费用 是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如支付的利息，向股东支付的股利等——使用时间长短 ? 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 绝对数表示：筹资费用、占用费用 相对数表示：资本成本率 【例题·多选题】下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（　　）。（2020年真题） A.股票发行费 B.借款手续费 C.证券印刷费 D.股利支出 【答案】ABC 【解析】在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于筹资费用。选项D属于占用费用。 二、作用 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据——代价 2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 当平均资本成本（折现率）最小时，企业价值（现值）最大，此时的资本结构是企业理想的资本结构。 3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准——最低标准 4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据——剩余收益等 本考点近五年客观题出题情况 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 多选题2、判断题 单选题 单选题 单选题 ? 分析：主要考核资本成本的构成和含义。 【例题·多选题】关于资本成本，下列说法正确的有（　　）。（2020年真题） A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据 B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求 C.资本成本是取得资本所有权所付出的代价 D.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 【答案】ABD 【解析】对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。所以选项C错误。 【例题·判断题】企业向银行借款发生的利息支出属于资本成本中的筹资费用部分。（　　）（2020年真题） 【答案】× 【解析】占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。 【知识点】影响资本成本的因素 总体经济环境 经济保持健康、稳定、持续增长——资本成本率低 经济过热，通货膨胀率持续居高不下——资本成本率高 资本市场条件 资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大——资本成本率高 企业经营状况和融资状况 企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高——资本成本率高 企业对筹资规模 企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长——资本成本率高 ? 【“杨”长避短】 好事就易筹资，低资本。 本考点近五年客观题出题情况 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 单选题 多选题 ? 分析：主要考核各种情况下资本成本率的大小。 【例题·单选题】下列各项中，通常会引起资本成本上升的情形是（???? ）。（2019年真题） A.预期通货膨胀率呈下降趋势 B.投资者要求的预期报酬率下降 C.证券市场流动性呈恶化趋势 D.企业总体风险水平得到改善 【答案】C 【解析】资本市场条件包括资本市场的效率和风险。如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其成本水平就比较高。 【例题·多选题】下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（???? ）。（2018年真题） A.资本市场流动性增强 B.企业经营风险加大 C.通货膨胀水平提高 D.企业盈利能力上升 【答案】BC 【解析】资本市场流动性增强，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项A错误；企业经营风险大，债权人投资面临的投资风险就比较大，所以会导致借款资本成本上升，选项B正确；通货膨胀水平提高，无风险利率上升，利息率会上升，所以会导致借款资本成本上升，选项C正确；企业盈利能力上升，企业的经营风险下降，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项D错误。 【知识点】个别资本成本的计算 个别资本成本是指单一融资方式本身的资本成本，包括银行借款资本成本，公司债券资本成本、融资租赁资本成本、优先股资本成本、普通股资本成本和留存收益成本等，其中前三类是债务资本成本，后两类是权益资本成本。 后续我们按下面顺序讲解：一、债务资本成本率；二、优先股