中国轨道交通行业市场政策、城轨建设规划、城轨运营里程、城轨在建里程及城轨累计里程分析.docx

中国轨道交通行业市场政策、城轨建设规划、城轨运营里程、城轨在建里程及城轨累计里程分析 ? ? 轨道交通是补短板、增后劲、惠民生的重要手段，同时也是基建投资、宏观经济对冲的重要方向之一。2018年下半年从上层财政政策，到资金支持，再到行业落地，从上至下打通了轨交建设加速政策传递链条。 政策促进，从上至下打通轨交建设加速政策传递链条 ? ? 1.“稳增长”+“补短板”提出上层要求 ? ? 国常会释放了积极财政的“稳增长”信号：2018年7月23日，总理主持召开国务院常务会议，会议部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；积极财政政策要更加积极。 ? ? “补短板”为当前深化供给侧结构性改革的重点任务 ? ? “补短板”作为供给侧改革“三去、一降、一补”五大任务之一，早在2015年12月中央经济工作会议就曾提出。 ? ? 进入2018年，8月中央政治局会议中进一步明确，“补短板”为当前深化供给侧结构性改革的重点任务。10月国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》。轨道交通是补短板、增后劲、惠民生的重要手段，同时也是基建投资、宏观经济对冲的重要方向之一。“稳增长”+“补短板”提出了轨交建设的上层要求。 “补短板”为当前深化供给侧结构性改革的重点任务 ? ? 2.“专项债”集中发行，提供铁路基建资金支持 ? ? 2018年8月，财政部发布72号文，敦促加快发行“专项债”发行进度，要求各地在9月前完成80%。2018年上半年发行3672亿元专项债（不到1.35万亿元地方政府专项债券额度的30％），仅8月与9月，地方政府专项债券发行量总合超1万亿元（全年目标占比超过70%）。 ? ? 专项债募集资金多用于市政建设、交通运输等基础设施建设领域，有望为铁路基建“补短板”提供有力资金源支持，促进铁路设备需求提升。3.“高铁开工加速”+“公转铁”+“城轨恢复审批”，轨交装备景气全线提升。近期铁路基建工程项目推进加速，全年铁路固定资产投资有望重回8000亿水平，超出年初规划7320亿元。 ? ? 2016年7月由国家发展改革委、交通运输部、铁路总公司联合编制的《中长期铁路网规划》发布，按照《规划》，到2020年，铁路网规模达到15万公里，其中高速铁路3万公里，到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。按照《规划》2018-2020年年均需投产新线达8000公里。 铁路固定资产投资有望重回8000亿 2019-2020有望迎来新线投产高峰 ? ? 3、“政策规范化”+“审批权下放”，促进城轨行业健康发展 ? ? 《 》轨道交通建设主要包括铁路和城市轨道交通建设，近年来我国铁路建设保持平稳。2015-2019年，全国铁路固定资产投资完成额分别为8238亿元、8015亿元、8010亿元、8028亿元、8029亿元，连续多年稳定在8000亿元左右。2019年12月底，交通部召开了2020年全国交通运输工作会议，会议指出2020年全国将完成铁路固定资产投资8000亿元。我们认为，2020年全国铁路固定资产投资额有望超过8000亿元，但考虑到基数庞大，增量的弹性有限，新增部分可能将加速一些重大项目建设，如川藏线等。 近年来全国铁路固定资产投资完成额（亿元） ? ? 城市轨道交通建设是基建投资的重要力量，投资金额有望逐年增加。在当前宏观经济下行的大背景下，稳投资成为稳经济的重要抓手，2020年城轨投资有望继续上行。2014-2018年，我国城轨轨道交通投资完成额分别为2899亿元、3683亿元、3847亿元、4762亿元、5470亿元，呈现逐年上升态势。 我国城轨交通投资完成额 ? ? 城市轨道建设需要评估城市的经济发展水平，国务院对此历来有政策指导。我国城市轨道交通建设标准主要参考一座城市的地区生产总值、人口、一般公共预算收入等指标，我国诞生了2003年的81号文、2018年的52号文两份重要的政策文件，对这些指标进行系统的规定。 ? ? 2003年9月，国务院办公厅颁布《关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》（国办发〔2003〕81号），提出地铁建设的标准为地区生产总值超过1000亿元、一般公共财政预算收入超过100亿元，人口不低于300万人等指标。 ? ? 2018年3月国务院颁布了《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见（草案）》，相比2018年7月颁布的正式稿，《意见稿》提出了对于地铁建设每公里投资额、政府债务率等苛刻的指标。在此期间，市场曾一度低迷，轨交批复和建设均放缓。 ? ? 2018年7月国务院出台了《国务院办公厅关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》（国办发〔2018〕52号），相比2003年颁布的81号文，52号文对城轨建设提出了更严格的