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丙烯酸行业发展趋势分析 ? ? 丙烯酸由丙烯氧化生产所得，是重要的有机合成原料及合成树脂单体。从下游消费结构来看，丙烯酸主要有三大应用领域：胶粘剂是丙烯酸第一大应用领域，占比约为30%；高吸水性树脂(SAP)是丙烯酸第二大应用领域，占比约25%；涂料是丙烯酸第三大应用领域，占比约24%；此外，丙烯酸也应用于纺织行业(13%)及其他行业(8%)。 ? ? 丙烯酸（AA）按产品质量分类可以分为酯化级丙烯酸（CAA）、聚合级丙烯酸（PAA）和高纯丙烯酸（GAA），其中CAA主要用于生产丙烯酸酯，PAA主要用于生产多聚丙烯酸酯类产品；高纯丙烯酸主要用于生产超高吸水性树脂（SAP）、水处理剂等。 ? ? 一、全球丙烯酸发展情况分析 ? ? 1、全球丙烯酸供应情况分析 ? ? 2005~2007年全球丙烯酸产能快速扩张，年复合增长率为11.35%，而随后的几年丙烯酸产能增速明显放缓；而到了2012年，产能由550万吨迅速增长至2015年的767万吨，进入了全球丙烯酸行业产能快速扩张期，年复合增速达11.72%；行业产能过剩严重，厂商盈利空间收窄，导致后续新增产能显著减少，2016-2017年产能增速均在2%以下。2016-2017年期间全球几乎无扩产计划，国外除LG计划2019年投产16万吨CAA配置10万吨SAP外，国际其他厂家至今未听闻新的投资意向，后续开工率将有所提升。从区域分布来看，中国、美国、欧洲是丙烯酸的主要生产地，占比分别为36.90%、19.80%、18.10%，其中新增产能集中在亚洲。 全球丙烯酸供给情况（万吨） 2016年全球丙烯酸产能区域分布 ? ? 过去几年全球丙烯酸消费增长减缓，2010~2017年平均复合增长率为5.08%，增速自2014年的7%下滑至2016年的4%。从地域分布看，亚太地区是全球丙烯酸的主要需求增长点，占比超过50%，而中国和印度的需求总量就达到该地区的70%左右，全球丙烯酸产业链将向亚洲转移。 全球丙烯酸需求情况 2016年全球丙烯酸消费区域分布 全球丙烯酸产能增长情况（单位：万吨/年） 全球丙烯酸企业产能分布（%） ? ? 2、国外丙烯酸市场集中度分析 ? ? 世界丙烯酸产能最大的前五家企业：巴斯夫，陶氏化学，日本触媒，LG化学，阿科玛的产能占世界总产能百分比分别为19%，13%，11%，8%和7%，CR5为58%。因此世界丙烯酸市场，尤其是海外市场丙烯酸的格局高度集中，市场成熟度和盈利能力明显比国内稳定。展望未来，全球和国内的供需格局都将持续改善，且国内市场集中度仍有很大提升空间，正在向欧美市场看齐。因此，国内丙烯酸盈利能力会有很大的盈利弹性，很可能超越市场预期。 ? ? 中国与发达国家相比较，人均丙烯酸产能相差很大，中国丙烯酸市场仍有巨大空间：世界总人口约74亿。其中美国、法国、德国、比利时、日本、韩国、台湾地区以及中国人口约为20.81亿，占全球人口的28.12%，拥有粗酸装置产能729.4万吨，占全球830.9万吨的87.8%。发达国家美国、欧洲“三国”、日本、韩国、台湾地区总人口约6.81亿，拥有丙烯酸粗酸装置产能443.4万吨，中国人口约14亿人，拥有丙烯酸粗酸装置产能286万吨。虽然中国拥有世界上最大的丙烯酸产能，然而人均丙烯酸产能每人仅2.04kg，精酸仅0.59kg，远低于欧美及日本。因此，随着我国的经济发展和居民生活水平的提高，我国丙烯酸市场仍有巨大的提升空间。 世界人均丙烯酸粗酸产能（千克/年） 世界人均丙烯酸精酸产能（千克/年） ? ? 过去十年中国内丙烯酸的消费需求基本维持了7%以上的增速，2016-2018年达到11-12%水平，而同期国内供给增速仅为3.3%，丙烯酸行业商情报告估算，2018-2019年，丙烯酸行业开工率有望进一步上行，行业景气度将维持在较好水平。 ? ? 未来2年，比较确定的丙烯酸产能投放有江苏三木16万吨、山东诺尔8万吨、卫星石化36万吨和上海华谊16万吨，投放时间集中在2018年下半年和2019年下半年。 全球队丙烯酸产能主要分布在中国、北美以及欧洲等地区 ? ? 未来全球丙烯酸需求主力来自于SAP和水性涂料，预计未来几年将分别贡献7%、6.5%左右的增长，若再加上其他领域的增长，预测需求增速在5%左右，到2020年需求量达620万吨。 ? ? 未来调整产能结构、去产能将是丙烯酸行业的发展趋势，对于还需依赖进口的下游产品如SAP将加大研发力度，另外可以将丙烯酸及下游过剩产品适量出口，由此以化解过剩产能。 ? ? 三、中国丙烯酸供需情况分析 ? ? 1、丙烯酸产量产能分析 ? ? 从2005年起，我国丙烯酸行业迅速发展，产能快速增长，尤其是2014年、2015年是丙烯酸装置建成投产高峰年，生产厂家增至17家，共新增155万