中国两广水泥发展需求、两广水泥价格、产量及两广水泥行业发展格局分析.docxVIP

中国两广水泥发展需求、两广水泥价格、产量及两广水泥行业发展格局分析 ? ? 一、需求 ? ? 1、华南? ??广东是我国经济第一大省，经济基础较好，但与国内其他可比区域/省份相比，其基础设施发展状况仍有一定差距。从铁路和公路建设密度来看，广东低于长三角省份，如广东2018年铁路通车里程密度为252km/万平公里，而江苏为286km/万平公里，广东2018年公路通车里程密度为12115km/万平公里，而江苏为14807km/万平公里。 单位面积铁路通车里程：两广明显低于华东(千米/万平方千米） 单位面积公路通车里程：两广低于华东(千米/万平方千米） ? ? 广东省内发展也存在较大不均衡性，深圳、广州、佛山、珠海的城镇化率达到80%以上，而粤东城镇化率仅50%左右，这也为后续区域基本建设需求提供了增长潜力。 广东省内城镇化率建设对比：梅州、惠州处于相对较低水平 ? ? 2、大湾区 ? ? 粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市，总面积5.6万平方公里，总人口约7000万人。 ? ? 大湾区建设三年行动计划（2018-2020年）明确提出加快大湾区快速轨道交通建设。文件提出加快大湾区快速轨道交通建设，加快推进广州经湛江至海口、深茂铁路深圳至江门段、广州经汕尾至汕头、赣州至深圳、岑溪至罗定等铁路项目建设。加快建设广佛环线、佛莞、穗莞深等城际轨道项目，规划建设广清城际广州至广州北等项目。研究谋划广州至清远（研究延伸至永州）、深圳经江门至南宁、广中珠澳、广深第二高铁等高铁项目。与香港合作推动深港西部快速轨道的论证和规划建设，支持澳门轻轨延伸至横琴与内地轨道交通便捷衔接。加密广州、深圳中心城区城市轨道交通网络，积极推进佛山、东莞城市轨道交通建设。到2020年，大湾区内地实现轨道交通通车里程2400公里。省“十三五”规划明确提出公路建设等加速推进。根据《广东省交通运输十三五规划》，全省共安排交通运输重点建设项目投资约14600亿元，其中轨道交通约6800亿元、公路约6200亿元、港口航道约600亿元、民用机场约730亿元、油气管网约270亿元。 广东省“十三五”轨道交通投资 广东省“十三五”公路投资 广东省“十三五”港行投资 广东省“十三五”民航投资 ? ? 区域轨道交通新增通车里程“十三五”期间5年增长2128公里，较“十二五”1580公里增长35%左右，其中城际铁路新增营运里程增长更为显著，增长超300%。 广东省交通运输十三五规划情况 ? ? 大湾区下辖各地区也推出相关建设规划，如《粤东城市群规划》要求通过两步走建设，实现粤东地区一小时交通圈。规划项目总投资约1002亿元。项目资本金比例为50%，由广东基础设施投资基金（含铁路发展基金）等出资建设，并按市场化原则积极吸引社会资本参与投资，资本金以外的资金通过商业银行贷款等解决。 海峡西岸城市群粤东地区城际铁路网规划 ? ? 粤东地区基础设施建设落后，水泥需求结构中基建占比大于地产，因此区域交通基建拉动的需求弹性也更值得期待。仅按照粤东城市铁路网建设规划，测算年均拉动水泥需求在150万吨左右，而粤东水泥产量（广东2018年产量1.6亿吨，梅州+河源产能合计占比15%）估算为2500万吨左右，拉动比例为6%。进一步考虑区域公路建设、乡村建设等均有望加速，预计未来2-3年区域需求增速有望保持10%以上。 水泥需求测算（按里程） ? ? 未来大湾区推动下的区域重点项目建设具备充足的财政保证，区域政府具备强大的财政支撑。近年看广东的GDP增速跑赢全国，同时广东省的GDP在全国名列前茅，使得区域市场中期的项目建设和需求具备较高确定性。 广东近年GDP增速高于全国水平 2018年全国各省GDP排名，广东名列前茅 ? ? 水泥属于无库存产品，对天气的影响十分敏感。华南市场上半年需求受此影响，出现量价齐跌，区域企业上半年盈利也出现近年罕见的负增长。 2019H1广东降雨量处于近年来的高位（单位：毫米） 2019H1广东水泥产量同比下滑，属于过去几年首次（万吨） 广州水泥价格2019Q2出现较为明显下滑（元/吨） ? ? 进入3季度以来，随着天气的好转，华南市场需求出现快速修复，企业发货量大幅改善。统计局数据显示，8~10月两广需求增速转正且同比大幅增长，广州水泥价格从8月底475元/吨上涨至当前的575元/吨，涨幅100元/吨，区域熟料库存快速去化，目前在30%的低位水平。从区域企业盈利能力可见一斑，龙头企业上半年毛利率下滑较明显，3季度以来得到一定修复，预计Q4改善幅度将更为显著。 2019H1广东水泥产量同比下滑，Q3以来快速修复 广东2019Q3以来水泥价格累计涨幅