证券投资风险及技术指标分析.pptVIP

二、上市公司购并的运作 （一）购并运作过程的概括与分析 购并整个过程可以表示为：选择合适的购并战略——寻找目标公司——审查分析目标公司——目标公司定价——选择出资方式——购并后整合企业。值得注意的环节有：审查目标公司，主要包括以下凡个因素：公司的背景和历史分析、产业分析、目标公司的营运状况分析、法律问题。对目标公司的定价是购并运作过程中的核心问题，主要方法有：净资产法、市盈率法、现金流量法和竞价拍卖法。国外多采用现金流量法结合市盈率法来评估目标公司价值，国内主要采用以净资产评估值为基础适当加价的方法。购并后的重整问题分析方法有：A、制度的整合B、经营的整合C、企业组织结构的整合 第三十页，共五十一页。 （二）购并与反购并 1．反购并的法律政策。反购并的法律政策主要包括两个方面：一方面是诉诸“有关法律”，其目的在于反对经济活动中的垄断，保护正当竞争；另一方面是诉诸证券交易方面的规定，当购并公司发动敌意收购时，此类法律也成为目标公司(尤其是上市公司)求助的对象。在我国《证券法》中，也有类似的规定。 2．反购并的管理策略。当面临收购的潜在威胁或现实进攻时，目标公司管理层可以在管理上作一些调整，以增加收购难度或者降低自身吸引力。如保持控股地位、相互持股，寻求股东支持等。总之想尽一切办法，保持对公司的控制。 第三十一页，