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行业结构分析法 五大竞争驱动力 产业赢利能力 成功竞争战略 总成本领先战略 差异化战略 专一化战略 第三十页，共八十四页。 第三十一页，共八十四页。 第三十二页，共八十四页。 五种竞争力量决定着企业产品的价格、成本和投资，也就决定了行业的长期盈利水平。不同行业“五力”的大小不一样，造成了不同行业高低不同的利润率。 通过行业结构分析，发现该行业是否能够提供较高而持续的盈利机会，结合实际情况决定是否向该行业投放资金，确定投资方向与领域。 进行行业定位。竞争优势和竞争范围结合，进一步确定企业资金投放的重点和具体的方向，从而形成投资战略。 第三十三页，共八十四页。 第三十四页，共八十四页。 财务战略矩阵 损害价值 创造价值 现金剩余 现金短缺 创造价值能力（EVA） ◆使用现金加速增长 ◆分配剩余现金 ◆分配部分剩余现金， 其余用于提高获利能力 ◆检讨资本结构政策 ◆出售业务 ◆减少股利 ◆筹集资金 ◆降低销售增长率 ◆重组 ◆出售 销售增长提供资金的能力 （销售增长率-可持续增长率） 第三十五页，共八十四页。 项目投资决策（简介、要求掌握） 可行性分析报告的格式与内容 投资方案现金流量的估计 常用投资决策方法及其应用 第三十六页，共八十四页。 四、筹资战略管理 第三十七页，共八十四页。 企业筹资概述 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。 筹资决策:选择一个资本结构,使之在实现投资价值最大化的同时能与资产结构相匹配. 资本结构(组合):包括负债和股权,它会影响最低可接受收益率和现金流量. 第三十八页，共八十四页。 企业筹资的分类 借入资金 自有资金 短期负债 长期负债 股东投入 留存收益 总资金 短期借款 商业信用 长期借款 发行债券 融资租赁 短期资金 长期资金 第三十九页，共八十四页。 债务与股权的比较 根本在于现金流量索取权的性质不同 固定合同索取权 可减免税收 财务困难时有较高的优先权 固定期限 无管理控制权 剩余索取权 无税收减免 财务困难时优先权最低 无限制 有管理控制权 债务 混合征券 股权 第四十页，共八十四页。 筹资基本决策程序图 资金需求 外部筹资 内部筹资 通过金融机构 发行有价证券 种类决策 通过非金融机构 期限决策 种类决策 期限决策 股息种类支付方式股息水平 利息决策 债息股息决策 利息形式付息频率利息水平 发售决策 发售价格发售对象发售方式 第四十一页，共八十四页。 筹资的基本原则 规模适当原则 筹措及时原则 来源合理原则 方式经济原则 结构合理原则 第四十二页，共八十四页。 企业资金筹措战略 企业资金筹措战略就是根据企业内、外环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为企业战略实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。 资金筹措战略是为适应未来环境和企业的战略的要求，对企业资金筹措的重要方面所持的一种长期的、系统的构想。 资金筹措战略的直接目的是确保企业长期资金来源的可靠性和灵活性，并以此为基础不断降低企业长期的资金成本。 第四十三页，共八十四页。 资金筹措战略的内容 需回答：为什么筹资？从何处筹资？何时筹资？用什么方式筹资？筹集多少资金？筹资的成本为多少？ 资金筹措战略目标与原则 资金来源结构战略决策 筹资渠道与方式的战略决策 筹资规模战略决策 筹资时机决策 第四十四页，共八十四页。 筹资战略目标 企业筹资战略目标应该是多元化的。 满足资金需要是基本目标。 满足资本结构调整需要是最重要的目标：1）合理选择筹资渠道和筹资方式；2）降低资本成本；3）降低筹资风险；4）使资本结构保持一定的弹性。 提高筹资竞争能力是保证目标：1）筹资市场地位目标；2）筹资市场信誉目标；3）筹资手段与技术不断创新目标；4）提高筹资效率目标。 第四十五页，共八十四页。 资金筹措战略原则 经济性原则。 适用性原则。以“投”定“筹”，以“用”定“筹”。 收益性原则。有利于增加企业自有资金或所有者资金的收益，合理利用财务杠杆作用。 可得性（或及时性）原则。 安全性原则。资金来源结构健康、合理。负债率控制在偿还能力的范围以内；资金来源的多样化和稳定化；尽量保持对企业的控制权。 有利于企业竞争能力提高的原则。 第四十六页，共八十四页。 企业资金来源结构战略 企业资金来源总额中，各种不同来源资金之间所形成的各种比例关系，常被称为企业资金来源结构或筹资结构。 企业资金来源结构的内容主要包括（1）短期筹资与长期筹资；（2）内部筹资与外部筹资；和（3）负债筹资与权益筹资等三个方面的比例关系。比例关系的不同产生不同的资金来源结构战略方案。 第四十七页，共八十四页。