项目投资管理概述与评价指标.pptVIP

●净现金流量(NCF)的简化计算方法 求：（2）投产后各年的应交增值税 解：投产后1～5年每年的应交增值税 =（400-100）×17%=51（万元）投产后6～10年每年的应交增值税 =（600-120）×17%=81.6（万元） 第三十一页，共八十六页。 ●净现金流量(NCF)的简化计算方法 求：（3）投产后各年的营业税金及附加　投产后1～5年每年的营业税金及附加=51×（7%+3%）=5.1（万元）　　投产后6～10年每年的营业税金及附加=81.6×（7%+3%）=8.16（万元） 第三十二页，共八十六页。 ●净现金流量(NCF)的简化计算方法 求：（4）投产后6～10年每年的经营成本 　　投产后6～10年每年的经营成本=280-50-10-8.16=211.84（万元） 第三十三页，共八十六页。 ●净现金流量(NCF)的简化计算方法 求：（5）投产后各年的息税前利润　投产后1～5年每年的息税前利润 =400-（100+70+30+50+10）- 5.1=134.9（万元）　投产后6～10年每年的息税前利润=600-280=320（万元） 第三十四页，共八十六页。 求：（6）各年所得税后的现金净流量：难点 第三十五页，共八十六页。 求：（6）各年所得税后的现金净流量：难点 NCF0=-（550+100+100）=-750（万元）NCF1～5=134.9×（1-33%）+50+10=150.38NCF6～9=320×（1-33%）+50+10=274.4NCF10=320×（1-33%）+50+10+100+50=424.4 第三十六页，共八十六页。 第三节 项目投资决策评价指标 第三十七页，共八十六页。 投资决策评价指标及其类型 ●评价指标的含义 ●评价指标的分类 第三十八页，共八十六页。 一、非贴现指标 （一）静态投资回收期 1.含义——是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 2.计算 （1）公式法 特殊条件： 项目投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等；这些年内的净现金流量之和应大于或等于原始总投资。 ①不包括建设期的回收期（PP′） ②包括建设期的回收期PP=PP′＋建设期 第三十九页，共八十六页。 建设期s=1年，投产后2～10年净现金流量相等，运营期前9年每年净现金流量NCF2～10=200万元建设发生的原始投资合计 为1000（万元）∵m×运营期前m年每年相等的净现金流量=9×200=1800＞原始投资额=1000∴可以使用简化公式计算静态回收期 【例】某投资项目的所得税前净现金流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2～10为200万元，NCF11为300万元。 根据上述资料计算静态回收期 不包括建设期的投资回收期 包括建设期的投资回收期=5+1=6（年） 第四十页，共八十六页。 （2）列表法（一般条件下的计算方法） 不包括建设期的静态投资回收期PP′=PP-建设期 第四十一页，共八十六页。 【例】某投资项目的净现金流量为： NCF0=-100万元， NCF1=0 ，NCF2=30万元NCF3 =30万元，NCF4=50万元，NCF5=60万元，NCF6=80万元。 要求:按照列表法确定该项目的静态回收期 第四十二页，共八十六页。 解：依题意列表如下 包括建设期的投资回收期 =3＋40/50=3.8年　 不包括建设期的投资回收期 =3.8－1=2.8年 第四十三页，共八十六页。 3、静态投资回收期：特点 优点 ①便于理解，计算简单，容易为决策人所正确理解； ②能够直观地反映原始投资的返本期限； ③可直观利用回收期之前的现金净流量信息。。 缺点： （1）没有考虑资金时间价值因素； （2）不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。 第四十四页，共八十六页。 （二）投资利润率 ——又称投资报酬率，是指项目投资方案的年平均利润额占平均投资总额的百分比。 投资利润率＝年平均利润额/平均投资总额 决策原则是该指标越高越好，低于无风险投资利润率的方案为不可行方案。 第四十五页，共八十六页。 二、贴现指标（一）净现值（NPV） 1.含义 ——是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。所用的贴现率可以是企业的资本成本，也可以是企业所要求的最低报酬率。 2.计算 净现值是各年净现金流量的现值合计。 第四十六页，共八十六页。 动态评价指标 ●净现值(NPV)：一般方法举例（