第二部分战略选择及评价.ppt

三、纵向一体化战略 定义：公司在两个可能的方向上扩展现有经营业务的一种发展战略，包括向前一体化战略和向后一体化战略。 当前企业所处产业 后向一体化(供应商) 原材料及中间产品获取 前向一体化(购买商) 产品深加工及销售 结合价值链分析，企业在各个价值增值环节的具体情况，决定是否采取一体化战略 第三十页，共五十九页。 三、纵向一体化战略 有益之处 对所用原材料的成本、可获得性、质量等具有更大的控制权。 通过向后一体化，企业可将成本转化为利润。 通过向前一体化控制销售和分配渠道，以消除库存积压和产能限制。 采用纵向一体化战略，实现规模经济和范围经济。 扩大企业在某一特定市场或行业中的规模和势力，从而达到某种程度的垄断控制。 第三十一页，共五十九页。 三、纵向一体化战略 不利之处 企业规模的迅速变大，加大行业退出成本，同时要使企业效益明显提高，新投资对资源需求大(进入成本和障碍)。 管理瓶颈的制约。 相互关联和相互牵制不利于新技术和新产品的开发。 可能产生生产过程中各个阶段的生产能力不平衡问题，导致规模不经济问题。 第三十二页，共五十九页。 三、纵向一体化战略 纵向一体化战略的理论依据 交易成本 管理费用 资产专用性 交易数量 交易频率 购买获取产品 自主生产 新增部门费用 不能实现规模经济而产生的成本 第三十三页，共五十九页。 资产专用性与企业战略选择的关系 一体化战略 市场购买 费用 C(K) C(K)+B M(K) 第三十四页，共五十九页。 纵向一体化战略选择 交易费用与管理费用比较 交易费用：Ｍ（Ｋ） 管理费用（Ｋ）＝新增部门管理费用（Ｂ）＋没有实现规模经济的成本增加（Ｃ） Ｍ（Ｋ）＞Ｂ＋Ｃ（Ｋ）：选择纵向一体化战略 Ｍ（Ｋ）＜Ｂ＋Ｃ（Ｋ）：选择交易获取 第三十五页，共五十九页。 交易双方的战略选择 长期合同 协议 市场购买 参股 一体化 买方资产专用性Ｋ 卖方资产专用性Ｋ 高 高 低 低 一体化 市场购买 参股 长期合同 协议 买方资产专用性Ｋ 卖方资产专用性Ｋ 高 高 低 低 买方企业战略 卖方企业战略 第三十六页，共五十九页。 四、不相关多元化 基本概念 定义：公司增加与现有的产品或服务、技术或市场都没有直接或间接联系的新产品或服务； 刘翼生的定义：指一个企业同时在两个以上的行业从事经营活动，同时生产或提供两种以上基本经济用途不同的产品和服务的战略。 不相关多元化战略可以通过财务经济性创造价值； 财务经济性：指借助于公司内部或外部的投资，通过财务资源的优化配置实现成本节约。 第三十七页，共五十九页。 多角化经营的发展历程 19世纪中叶至20世纪20年代：企业多数为单一产品企业，少数企业实行多角化战略，主要为垂直结合。 1920—1940年：企业多角化经营刚刚起步，1929年企业产品种类5种以上占44%，二战时期放慢速度； 1950—1970年：二战后美国企业多角化发展形成浪潮，原因①企业技术开发能力提高，②通信技术进步及事业部制推广，③美国资本雄厚，世界市场机会多，④美国反垄断法，横向兼并被禁止。 20世纪80年代以来：美国多角化战略退潮，出现“归核化”， 第三十八页，共五十九页。 公司重视专业化的原因 管理层更加重视股东的价值：重视企业盈利而不是企业增长，评价公司管理团队能力主要视其股票价值，一般多角化业务回报率普遍较低。 环境变化加剧及交易费用增加：经营环境波动加剧降低多角化公司的资源配置效率，公司管理层难以应付环境的频繁变动，西欧和北美公司归核明显，东亚还没有出现明显的归核； 以资源和能力为基础的管理思想兴起：观念的变化鼓励企业专注于自己的核心资源和核心能力，避免过度扩张的风险。 第三十九页，共五十九页。 选择多元化战略的原则 企业有剩余的资源：是必要条件但非充分条件，拥有剩余的资源不一定开展多元化经营。 企业开始多角化经营的规模起点，与其所在国的市场经济发达程度基本上是正相关的。 行业技术特性：企业专业化或是多元化与行业性质密切相关，如汽车行业适合专业化，电器行业适合多元化。 行业的生命周期：行业幼稚期、成长期应采用专业化战略，行业成熟期则采用多角化战略，也可采用专业化战略，行业衰退期，采用多角化战略(自然因素、比较优势、社会因素均会导致行业衰退) 第四十页，共五十九页。 四、不相关多元化——方式 （一）有效的内部资本市场配置 股东 公司总部 事业部 投资增值，但公司经营信息掌握不全面 决定资本流向事业部，掌握公司详细财务信息 以经营业绩作为公司总部战略投资调整基础 内部资本市场信息详尽 充分显示内部投资优势 第四十一页，共五十九页。 四、不相关多元化——方式 基于内部资本市场配置，比较分析发达国家与经济新兴国家中的大型不相关多