财务管理教案-营运资本及其管理.docVIP

营运资本及其管理 【教学目的】通过本章学习使学生掌握营运资本三种投融资政策。掌握确定现金最佳持有量的方法主要有成本分析模型、鲍曼模型和米勒－奥尔模型。掌握应收账款的信用政策得运用、存货的决策和短期负债融资的特点等内容。 【本章重点】现金、应收账款、存货、短期负债融资的管理、营运资本政策 【本章难点】成本分析模型、鲍曼模型和米勒—奥尔模型；应收账款信用政策的运用，存货的政策 14.1 营运资本的含义和管理 14.1.1 营运资本的含义 营运资本（working capital）在我国又称作营运资金或运转资本，即流动资产与流动负债之差。 14.1.2营运资本政策及其风险与报酬特征 流动资产的投资政策与融资政策，都会影响企业的报酬和风险。 1.流动资产的投资政策与风险、报酬的关系 （1）流动资产的投资政策 流动资产的投资政策可以分为“宽松型”、“适中型”和“紧缩型”三种。“ （2）流动资产的投资政策对风险、报酬的影响 一般来说企业资产的流动性与收益性成反比，流动资产的收益性差，固定资产的收益性好。 企业在确定应该采用何种流动资产政策时，应认真在资产报酬率和风险之间进行权衡，实行适当的流动资产投资政策。 2.流动资产的融资政策与风险、报酬率的关系 （1）流动资产的融资政策 流动资产的融资政策也可以分为“激进型”、“适中型”和“保守型”三种。 （2）流动资产的融资政策对风险、报酬的影响 一般地说，长期资本的资本成本要高于短期资本的资本成本。一般情况下，普通股权益资本的资本成本最高，长期负债的资本成本次之，短期负债的资本成本最低。 企业在确定流动资产的融资政策时，必须认真在资产的报酬率和风险之间进行权衡，选择适当的流动资产的融资政策。 14.2 现金的管理 14.2.1 现金管理的目标 这里所说的现金不仅包括库存现金、银行存款和其他货币资金；而且包括作为现金的替代品的短期有价证券投资。 企业保存现金主要是为了满足交易性需求、预防性需求和投机性需求。 企业现金管理就是要在资产的流动性和收益性之间做出权衡，使持有现金的总成本最低，实现企业价值的最大化。 14.2.2 现金收支的管理 现金收支的内部控制制度 完善现金收支的内部控制制度可以保证现金的安全与完整、现金收支不出差错、现金记录完整正确。财政部2001年6月颁布了财会字〔2001〕41号《内部会计控制规范——货币资金（试行）》，对加强企业货币资金的内部控制和管理，有着重要的指导作用。 14.2.3 最佳现金持有量的确定 确定现金最佳持有量的方法很多，这里主要介绍成本分析模型、鲍曼模型和米勒－奥尔模型。 1.成本分析模型 成本分析模型是通过分析持有现金的成本，将持有现金的成本最低时的持有量作为最佳现金持有量 2.鲍曼模型 鲍曼模型假设：（1）企业在一定时期对现金的需求为已知常数；（2）单位时间现金的使用量是一稳定值；（3）企业需要现金时可以出售证券或向银行贷款。 3.米勒－奥尔模型 米勒－奥尔模型是关于在现金流入与现金流出不稳定情况下确定最佳现金持有量的模型。 14.2.4 现金日常管理的策略 现金日常管理的策略在于提高现金使用效率。在现金日常管理中，可以使用以下策略： 1.努力使现金流量同步 2.使用现金浮游量 3.推迟应付账款的支付 4.加速收款 14.3 应收账款的管理 14.3.1 应收账款管理的意义 良好的应收账款管理可以刺激销售，同时将应收账款控制在适当的水平上。不使应收账款占用过多的资金，同时可以有效地防止过量的坏账的发生和减少收款费用。 14.3.2 应收账款信用政策的确定 应收账款管理的好坏在很大程度取决于应收账款的信用政策。应收账款的信用政策主要包括： 1.信用期限 2.信用标准 3.现金折扣政策 14.3.3 应收账款回收的监督 企业已经发生的应收账款的时间有长有短，有的未超过信用期限，有的则超过了信用期限。一般地说，拖欠的时间越长，应收账款收回的可能性就越小，而发生坏账的可能性也就越大。对此，企业应实行严密的监督，随时掌握应收账款的回收情况。 14.3.4 应收账款的收账 应收账款的收账是应收账款管理的一项重要工作。一般包括收账程序和讨债方法两个组成部分。 1.收账程序 企业的收账程序一般是：（1）信函通知；（2）电话催收；（3）派员面谈；（4）法律行动。 2.讨债方法 企业在确定收账程序时应确定合理的讨债方法。顾客拖欠货款的原因很多，但无外乎无力偿债和故意拖欠两种。 14.4 存货的管理 14.4.1 存货管理的目标 如果企业能在生产时随时购入所需要的材料，或者在需要销售时能立即生产出产品，则不需要保存存货。实际上，企业很难做到，因此，企业总要置备一