开题报告(我国上市公司并购绩效研究).docx

京江学 院 JINGJIANCGOLLEGOEF J I A N G SUUN I V E R S I T Y 开 题 报 告 学生学号: 3091143103 学生姓名： 华雪纯 专业班级： J 会计（财务管理）0904 2013 年 4 月 江 苏 大 学 京 江 学 院学生毕业设计( 论文) 开题报告 一、基本情况 学生姓名 华雪纯 性 别 女 在读学历 入学时间 2009.09 毕业时间 2013.06 所学专业 教师姓名 张华 职称 副教授 毕业院校 所学专业 财务管理 主要教学任务 财务管理 研究方向 课题情况 课题 情况 课题名称 我国上市公司并购绩效研究 课题来源 自选课题 开题时间计划完成时间课题承 担人(学生)情况 本科 会计（财务管理） 指导教 师情况 江苏大学 财务管理 二、课题的背景分析（课题所涉及问题在国内外的研究现状综述） 国内研究现状 “宝延事件”解开了中国资本市场上兼并收购的序幕，从那以后，并购活动在中国迅速升温.我国学者在研究中只针对收购方或目标方，而忽略了其他一方。大多采用了会计指标法对并购样本进行分析 .现也有其他数学方式参与并购样本的函数分析.随中国证券市场的日益完善和成熟，并购活动频繁发生，对我国上市公司并购活动绩效的研究就有其现实意义和应用价值. 1996 年，中国诚信证券评估有限公司与《中国证券报》合作，对上市公司的业绩进行综合评分，其方法为综合指数法。所选取的指标有：净资产收益率、资产总额增长率等.各上市公司的最后得分是在各项单项指标考核的基础上 ,乘以每项指标的权数，然后相加得总评分。 1999 年，王跃堂研究了 1997 年参与并购活动上的上市公司的资产净收益，得出： 重组公司的业绩有了显著的提高,这与重组公司之间是否存在着关联性无关。 2000 年，马晔华、迟海燕选取了在 1998 年参与并购活动的上市公司，以 9 个不同的财务指标组成了综合模型来衡量，他们结果表明,目标公司的表现不如并购公司. 2002 年，张德平对在 1996-2000 大声并购事件的上市公司，利用包括主营业务利 润率等 19 项财务指标组成的综合得分模型来考察.从总体上看,上市公司在并购后的经营业绩得到改善的 60.08％，没有改善或出现恶化的占 39.92％。 2007 年，杜兴强，聂志萍研究了中国上市公司在并购活动中的表现。作者分别把样本按照不同的行业,支付方式,公司的规模进行了分类研究，发现规模小于 10%的子样本的目标公司可以获得比较显著的超额收益。 2009 年,陈琳、乔志林、杨乃定，以我国沪深上市公司为研究对象,通过分析 EVA 和 FGV 的价值相关性来评判 EVA、FGV 在我国证券市场中的有效性。结果显示虽然 EVA 与公司价值具有一定的相关性,但并不像其倡导者宣称的那样显著。 2011 年,曹阳、丁胄.选用 11 个财务指标来构建医药上市公司并购绩效评价体系， 并采用因子分析法分析 2006—2008 年的数据样本,提取了 4 个公因子,建立并购绩效的评价模型，得出并购绩效的综合得分值，得出总体上看并购前后共五年内绩效呈现上升的趋势。 2012 年,周士元，在对并购相关理论、分析研究方法和现有实证分析结论进行研究的基础上，通过分析我国上市公司并购动因、方法等，利用因子分析法和数据包络分析法对我国上市公司并购的整体绩效和影响因素进行了实证研究，以期为政府、企业所有者、管理者和投资者提供相应的政策和操作建议，促进我国上市公司合理、有效的进行并购，提高资本配置的效率. 2013 年，韩大涛、胡志海，认为目前我国的上市公司的规模还不是很大，上市公司要想增强公司的实力，就需要扩大企业的规模，采取兼并整合的方式是最快速的方式之一，所以企业的并购成为很普通规模扩张的方式，文章就上市公司并购中可能出现的风险进行探讨,从法律和制度上对企业并购进行合理化的探索。 国外研究现状 国外学者认为并购对于企业将是其增进竞争力 ,可以实现可持续发展中重要的外部战略发展方式.自五次并购浪潮推过后，有研究表明，投资银行起到了关键的作用，新的融资工具如高风险债权、杠杆收购的出现使得兼并融资更为容易。国外学者认为并购是使现在企业在短时间实现“跳跃式”发展成为可能. 1965 年，Manne 用新古典主义理论，把公司的并购看成了是经理为了满足股东财富最大化而增加公司价值的一项活动。 1975 年，Arrow，Williamson 学者提出“协同效应”，该理论认为并购对目标公司和收购公司都是价值增加的投资，所以认为总收益为正。 1988 年，Magenheim 和 Mueller 检测了长期的市场反应，他的结论是在 60 个月后，收购方的长期兼并收购的绩效呈下降的趋势。他指出,这个