大型体育场馆项目资产证券化研究——以兰州奥体中心项目为例.pdfVIP

大型体育场馆项目资产证券化研究 摘 要 我国大型体育场馆的发展一直处于运营效率低下，盈利能力不足的状态。许多城市 的大型体育场馆大部分是为了承办大型体育赛事而进行建造的，而赛事期结束以后高昂 的运营成本使得许多地方政府都难以维系。资产证券化作为一种可将未来稳定现金流打 包设计成可交易证券的新式融资方式，它能有效缓解场馆的融资压力并且还可以激活场 馆的市场活力，从而使场馆领域进行新的转型升级，最终实现我国大型体育场馆市场化 自主运营的目标。本文主要采取公共管理当中的案例分析研究法、比较分析法、数理统 计等科研方法，以资产证券化的基本理论为基础，对资产证券化的理论与体育场馆的含 义、特点等方面进行深入的研究与探讨，分析体育场馆资产证券化的必要性与可行性并 深入研究分析与场馆相似特征或相关联的阿森纳俱乐部建造酋长球场案例和广州长隆 主题公园的门票收益权证券化的案例，发现资产证券化不仅可以应用在场馆的运营阶段， 还可以在场馆的建设阶段进行应用。笔者在调研过程中发现目前在我国的众多大型场馆 当中，兰州奥体中心目前处于筹资建设阶段，而合理的采取证券化手段可以帮助其建设 过程中快速募集到社会的资金，因此在此基础上结合兰州奥体中心的项目经营预算情况 设计出该项目的证券化方案可以为兰州奥体中心的建设提供一份可行性的参考建议。 通过对兰州奥体中心项目进行深入的探讨与分析得出以下的结论： 1.兰州奥体中心项目收入形成的资产证券化融资方案可操作性强并对国内许多大型 体育场馆具有一定的借鉴意义。笔者认为，场馆的本质是互通的，兰州奥体中心作为大 型体育场馆是属于本研究范围内的场馆之一，兰州虽然作为较为不发达的城市，但是在 我国的众多城市当中兰州应该属于中间阶段的城市，在统计学当中兰州奥体中心在我国 众多大型场馆属于中位数层级的，它能反映一组数据里的一般情况，因此用它来代表大 型场馆的一般水平也是具有一定合理性的。 2.本文设计的兰州奥体中心项目收入的资产证券化融资方案整体融资风险可控，经 过调查发现兰州奥体中心发展建设公司其构成主要是由三个国资委下属企业——中治 建信投资基金管理、兰州黄河生态旅游开发集团有限公司、中国十七冶集团有限公司共 同计划并出资建设。截至2021年年末，三个投资建设主体公司的注册资本高达108282.78 万元，覆盖了项目的融资、建设成本、运营管理等多个项目的资金，企业资金实力雄厚 整体风险可控。同时在财务分析上，可以计算出奥体中心每年收入覆盖率均超过1.1， 从财务角度上是属于风险可控情况。综上所述，兰州奥体中心项目风险整体可控，项目 可行性大幅提升。 I 摘 要 资产证券化作为一种新时代的金融产物，给世界经济发展带来了新的机遇，它最大 的功能就是把以往传统产品与这个新时代的资本市场做一个新的有机链接，从而形成了 新的金融产品。它的最大作用是能盘活固定资产、提高经济的运转效率、拓展了企业的 融资渠道，从而促进了企业的发展。对于体育场馆来说，通过发行资产支持证券来代替 政府财政拨款，既能达到减轻政府财政预算的作用，还能通过真实销售的规则来刺激场 馆的市场活力以提高场馆管理水平，而发行后的资产支持证券还能丰富我国的证券市场 种类。 关键词：体育场馆；资产证券化；风险；SPV；兰州奥体中心 II 大型体育场馆项目资产证券化研究 目 录 1 绪论1 1.1 研究背景及意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 文章结构和研究方法2 1.2.1 文章的主要结构2 1.2.2 研究方法3 2 资产证券化研究现状5 2.1 国外研究现状5 2.1.1 关于资产证券化的动因研究5 2.1.2 资产证券化实践中的研究6 2.1.3 资产证券化近年来研