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ICO 信息披露指引
（ ）
2017
编写机构：共享财经
编写人员：史青伟 麻双豹 姚翔 吴涛 黄锋
支持单位：数链 ICORace 中伦文德律师事务所
2017 年 6 月 4 号发布
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目录
1. ICO 概况 4
1.1 ICO 定义 4
1.2 ICO 分类 4
1.3 ICO 大事记 5
2. ICO 信息披露的必要性 5
2.1 ICO 诞生 5
2.2 ICO 与 IPO 的异同 6
2.3 IPO 信息披露要求 7
2.3.1 美国对 IPO 的信息披露要求 7
2.3.2 国内对 IPO 信息披露的要求 8
2.4. ICO 发展现状和存在的问题 9
2.4.1 没有统一的信息披露标准和程序 9
2.4.2 投机心态严重 10
2.4.3 ICO 前期夸大宣传，与事实严重不符 10
2.4.4 融资后没有持续监督约束机制 10
2.4.5 法律监管不明确 10
2.5 ICO 监管现状 11
2.5.1 海外监管现状 11
2.5.2 中国 ICO 监管路径 12
3. ICO 信息披露指引 13
3.1 信息披露原则 13
3.1.1 实质性原则 13
3.1.2 可操作性原则 14
3.2. ICO 信息披露内容 15
3.2.1 发布白皮书 15
3.2.2 投资者教育与投资者注意义务 21
3.2.3 融资后的持续性披露 22
4. 未来展望 23
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1. ICO 概况
1.1 ICO 定义
ICO 全称 Initial Coin Offering，即“首次代币公开预售” 。区块链创业公司不
以公司股票或债券为融资工具，而是发行自己的数字代币，通过众筹的方式，交
换比特币、以太币等主流数字货币，以达到融资创业目的。ICO 是数字货币和区
块链发展的产物，契合互联网去中心化的大趋势，能够将分布在全球的各类资金
充分调动起来。ICO 与 IPO （Initial Public Offering ，即“首次公开发行” ）具有一
定形式上的相似性，但究其实质，ICO 发行的不是股票而是数字货币，一般称之
为代币 （Token ）。虽然代币并不代表公司股权或公司债权，但其价值在于一来
代币可以驱动公司开发的应用程序，二来代币总发行量有算法约束。如果公司的
应用程序受到广泛欢迎，使用者多，代币的需求也会随之增加。代币的旺盛需求
会推高代币的价格，其持有者因而获得价格上涨的收益。
1.2 ICO 分类
一般来说 ICO 项目分三类：应用类，平台类，底层技术类。
① 应用类 ICO
此类项目基于现有区块链平台，充分利用平台的技术和生态系统来开发直接
面对普通消费者的应用。
② 平台类 ICO
此类项目对现有区块
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