第10章利润分配管理.pptVIP

补充例题 2008年已经提取公积金、公益金后的税后净利为1500万元。目前，公司的最优资本结构为： 权益资本占70%，债务资本占30%。 2009年公司有一个投资项目，该项目需要的投资总额为1000万元。 该公司决定采用剩余股利政策来向股东分配股利，已知公司流通在外的普通股为1000万股。 问：投资项目需要的1000万元资金应如何筹资？公司普通股至多能分配多少股利？ 第三十页，共五十九页。 解： 1. 1000万元投资总额对公司权益资本的需求为：1000*70%=700万元， 所以，投资总额1000万元的筹集方式为： 700万元用税后利润来满足，剩余的300万元通过举债方式来筹集。 2. 1500万元在满足投资项目对权益资本的需求后剩余的部分为： 1500-700=800(万元) 每股普通股可以分配的股利为： 800/1000=0.8(元) 第三十一页，共五十九页。 采用剩余股利支付政策，应遵循下面四个步骤： 1）设定目标资本结构 2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额 3）最大限度使用盈余来满足投资方案所需的权益资本数额 4）投资方案所需权益资本已经满足后，如果还有剩余盈余，再将其作为股利发放。 第三十二页，共五十九页。 随堂习题 某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存=800×60%=480（万元）　　 股利分配=600-480=120（万元） 按法律规定，至少要提取10%的公积金,至少提600*10%=60万元，作为留存收益。法律规定必须留存的60万元可以长期使用，是480万元的一部分。 第三十三页，共五十九页。 剩余股利政策的优缺点 优点： 1）能够为公司保持比较理想的资本结构，使综合平均资本成本最低，即达到最优的资本结构，从而实现企业价值的长期最大化这一目标。 2）在负债比率较高、利息负担及财务风险较大的情况下，能满足投资规模扩大对资金需求增加的需要，可以减少从外部融资的交易成本。 第三十四页，共五十九页。 剩余股利政策的优缺点 缺点： 股利的发放额随投资机会和盈利水平的波动而变动。 （1）在盈利水平不变的情况下 ——发放股利的多少与投资机会的多寡呈反向变动 （2）当投资机会维持不变的情况下 ——发放股利的多少与当年盈利水平高低呈正向变动 第三十五页，共五十九页。 2．固定股利额政策 含义：也称为稳定的股利政策，即不论公司当年经济状况如何，也不论公司经营状况好坏，每期均按照预先规定的固定的每股股利额支付给股东的政策。 适用——经济比较稳定的企业 第三十六页，共五十九页。 固定股利额政策的优缺点 优点： 1）向市场传递公司在任何情况下都经营正常的信息，有利于为公司树立良好的形象，增强投资者对公司的投资信心，稳定股格； 2）有利于投资者安排股利的收入和支出； 3）更容易吸引投资者投资。 缺点： 1）股利支付与盈利情况脱节，容易造成误导； 2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。 第三十七页，共五十九页。 3.固定股利支付率政策 1)含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策 2)特点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。 第三十八页，共五十九页。 固定股利支付率政策的优缺点 优点： 1）能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会增加公司的财务压力。 2）使股利与公司盈余紧密结合 3）有利于投资者通过股利的变化，做出恰当的投资决策。 缺点： 各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 第三十九页，共五十九页。 4.低正常股利加额外股利政策 含义： 公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利； 在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。 第四十页，共五十九页。 低正常股利加额外股利政策优缺点 优点： 1）较大的灵活性： 2）维护投资者对企业的投资信心，对稳定股价起到一定的积极作用。 缺点： 1）股利的发放不稳定； 2）由于公司支付的股利低于正常股利，可能会失去一部分以股利收入为主的股东。 第四十一页，共五十九页。 三、股利支付程序（了解） 1.股利宣告日 ——即董事会将股东大会通过本年度利润分配方案的情况以及股利支付情况予以公告的日期。 2．股权登记日 ——有权取得股利的日期界限 3．除息日、除权日（相同概念，教材错）