第九章项目投资管理.pptVIP

　最后，将该项目的投资现金流量和项目终结的现金流量也考虑进来，通过计算得到该项目的全部现金流量。 第1年初固定资产投入550000，第1年末450000，第1年初土地使用权投入600000 营运资金垫支第1年末350000，第2年末250000 第7年末，固定资产净残值100000 第7年末，营运资金收回600000 现金流量合计第1年初-1150000，第1年末-800000，第2年末65000，第3年末至第6年末420000，第7年末1120000 第六十二页，共八十八页。 确定现金流量的假设 1.投资项目的类型假设： 假设投资项目只包括单纯固定资产项目、完整工业投资项目、更新改造项目三种类型。进一步又可分为考虑所得税和不考虑所得税因素的项目。 2.财务可行性分析假设： 假设投资决策是从企业投资者的立场出发，投资决策者确定现金流量是为了进行项目财务可行性研究，该项目已经具备国民经济可行性和技术可行性。 3.全投资假设： 假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运行情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。因此，不考虑财务费用付现问题。 第三十页，共八十八页。 4.建设期投入资金假设： 不论项目的原始投资是一次投入还是分次投入，除个别情况外，假设他们都是在建设期内投入的。 5.经营期与折旧年限一致假设： 假设项目主要固定资产的使用年限或折旧年限与经营期相同。 6.时点指标假设： 为便于计算，不论现金流量具体内容所设计的价值指标实际上时点指标还是时期指标，均按照年初或年末的时点指标处理。 7.确定性假设： 假设与项目现金流量有关的价格、产销量、成本水平、企业所得税税率等因素均为已知常数。 第三十一页，共八十八页。 估计现金流量应注意的问题 1.多部门参与。 2.基本原则：只有增量的现金流量，才是与项目相关的现金流量。 3.区分相关成本和非相关成本：差额成本、未来成本、重置成本、机会成本属于相关成本；沉没成本、过去成本、账面成本等是非相关成本。 4.充分关注机会成本。 5.考虑投资方案对企业其他部门的影响：有利影响或不利影响。 6.对净营运资金的影响。 7.尽量利用现有会计利润数据。 第三十二页，共八十八页。 现金流量的内容： 单纯固定资产投资项目的现金流量： 简称固定资产投资项目，只涉及固定资产投资而不涉及其他长期投资和流动资金投资的项目。它往往以新增生产能力，提高生产效率为特征。其现金流量比完整工业项目简单： 1.现金流入量的内容 （1）增加的营业收入；（2）回收固定资产余值 2.现金流出量的内容 （1）固定资产投资；（2）新增经营成本；（3）增加的各项税款。 第三十三页，共八十八页。 完整工业投资项目的现金流量 完整工业投资项目简称新建项目，它是以新增工业生产能力为主的投资项目，现金流量涉及内容比较广泛。 1.现金流入量的内容： （1）营业收入；（2）回收固定资产余值；（3）回收流动资金；（4）其他现金流入量。 2.现金流出量的内容： （1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）经营成本；（5）各项税款；（6）其他现金流出。 第三十四页，共八十八页。 固定资产更新改造投资项目的现金流量 简称更改项目，包括以全新的固定资产替换原有型号的旧固定资产、以一种新型号的固定资产替换旧型号固定资产的改造项目两类。前者可以恢复固定资产的使用效率，后者则可以改善企业经营条件。总之都可能达到增产或降低成本的目的 1.现金流入量的内容 （1）因使用新固定资产而增加的营业收入（2）处置固定资产的变现净收入；（3）新旧固定资产回收余值的差额。 2.现金流出量的内容： （1）购置新固定资产的投资；（2）因使用新固定资产增加的经营成本；（3）因使用新增固定而增加的流动资金投资；（4）增加的各项税费。 第三十五页，共八十八页。 净现金流量的确定 含义：净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量同现金流出量之间的的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 特征：第一、无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量；第二、由于项目计算期不同阶段上的现金流入和现金流出发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点：建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量则多为正值。 公式：某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量 （项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间） 第三十六页，共八十八页。 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。其中建设期（s≥0）的第一年初（即作第0年）成为建设起点，建设期的最后一年末（第s年）称为投产日；项