第六章金融抑制、深化和创新.pptVIP

金融深化理论的影响和贡献： 1.它强调了金融体制和政策在经济发展中的核心地位，克服了传统经济发展理论对金融部门的忽视。 4.指出在发展中国家的“割裂性”经济结构中，资本的报酬率在不同部门、不同地区和不同规模企业之间，存在着社会差异，经济发展就是要消灭这种生产力的差异，以提高资本的平均社会报酬。发展中国家应多注意中小企业的改造和提高，而不能只重视现代大企业。 3.剖析了依赖外资和外援的危害性，过多的外资和外援会削弱本国的经济基础，加剧对本国金融的抑制和扭曲。 2.批判了传统的经济理论如新古典和凯恩斯学派关于货币和 实物资本是相互竞争的替代品的假设，认为这不适合于落后经济。 第二十五页，共七十六页。 四、金融改革的实例 改革包括： 1、放松利率管制。 在实施金融改革的国家中，智利、阿根廷和韩国等几国具有较强的代表性。 2.缩减指导性信贷计划。 3.减少金融机构审批限制，促进金融同业竞争。 第二十六页，共七十六页。 五、金融深化的争论和反思 1980s世界范围的经济衰退和利率高企使的广大发展中国家陷入严重的债务危机。 发展中国家的四次金融危机： 1982年拉美国家严重的债务危机。 1994年墨西哥金融危机。 1997年亚洲金融危机。 2002年阿根廷金融危机。 第二十七页，共七十六页。 金融深化理论受到越来越多的质疑： 1.新凯恩斯主义学派 2.新结构主义学派 3.新制度主义学派 第二十八页，共七十六页。 1.新凯恩斯主义学派 后凯恩斯学派认为，不是储蓄决定投资，而是投资决定储蓄，所以高利率将导致储蓄的减少，而不象麦金农和肖所认为的那样能增加储蓄。 因为高的实际利率将抑制投资，而投资下降则通过乘数作用，致使经济增长放慢，国民收入的减少导致储蓄的下降。 实际利率的提高，可能提高边际储蓄，降低边际消费，减少社会总需求，进而减少国民收入和储蓄。金融自由化伴随贸易和资本流动的放松或自由化，外资流入会导致本币汇率的高估，抑制出口，减少有效需求。 利率高估会加重政府的债务利息负担，增加政府财政赤字，减少政府的有效需求。 第二十九页，共七十六页。 利率提高还会置短借长贷银行于危机之中：因为利率提高对短期存款利率的影响比长期贷款利率大，这就会使银行承受入不敷出的压力，银行可能减少投资项目融资；或者从事高风险项目贷款，从而加剧金融业的不稳定性。 第三十页，共七十六页。 2.新结构主义学派 该学派认为，金融自由化会导致发展中国家潜在的滞涨。 其与凯恩斯主义的不同在于他们特别强调发展中国家信贷供给与非正式市场的重要性。 泰勒认为，如果银行新增存款的来源是从非正式市场吸收过来的，则资金总量并没有增加，相反，正式市场会受到准备金要求的限制，信贷总额还会减少。 第三十一页，共七十六页。 范温伯格指出：政府提高存款利率对信贷供给的影响取决于若干因素。一方面，存款利率上升增加定期存款，因而增加信贷供给；另一方面，会引起非正式市场的存款转向银行体系，从而减少信贷供给。后一种效应超过前一种，所以提高利率实际上会减少总信贷的供给。 另外，提高利率可能会导致通货膨胀，因为较高的存款利率增加了企业流动资本的成本，从而导致供给下降。若利率上升的供给效应超过储蓄欲望上升所产生的总需求效应，则国内商品市场会产生过度需求，故通胀率上升。 第三十二页，共七十六页。 3.新制度主义学派 帕特里克区分了需求引致型与供给主导型金融。他批评了以下观点： 人们通常认为金融调整是根据需求被动进行的，因此，只要政府不干预、限制金融机构的行为，适合的金融体系就会自动生成。 帕特里克更强调金融的供给主导角色，即金融机构能够主动地促进工业化与增长，特别是在经济发展的早期阶段。 第三十三页，共七十六页。 还有经济学家强调金融发展中的市场结构与银行行为因素。库拉奇指出，市场结构将影响政府的金融压制或金融深化政策，如在银行业垄断情况下，贷款利率上限能够提高存款量。 德米特里德斯等认为，发展中国家的银行业通常是垄断的，加上信息的不对称，银行业并不是完全竞争的。如，银行可以通过扩大行销努力或增加分支机构来增加吸储量。 结论：存款量的增加，进而贷款量的增加可以在不改变利率的条件下实现，即利率不上升的情况下，金融深化也有可能会实现。 第三十四页，共七十六页。 六、金融深化论对我国的借鉴 1.我国过去的经济发展中一直存在着金融压制的问题。 2.在金融深化的过程中，肯定会碰到一些发展中国家在改革中曾经遇到过的问题。 第三十五页，共七十六页。 发展中国家金融改革的经验教训 第一，必须保持宏观经济的稳定。 第二，利率和汇率要先行。 第三，建立金融监管法律制度。 第四，货币自由化过程，应从经常项目下开始进行，然后考虑资本项目． 第五，对改革受害者进行补偿． 第