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第八章 流动资金管理 第一节 现金和有价证券管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理 第一页，共三十五页。 第一节 现金和有价证券管理 一、现金管理的目标 1.企业置存现金的原因： 交易性需求——为了满足日常业务的需要 预防性需求——为了预防意外紧急事项 投机性需求——为了用于不寻常的购买机会 第二页，共三十五页。 一、现金管理的目的和内容 目标1—流动性 必须持有足够的现金以便支 付各种业务往来的需要。 目标2—收益性 将闲置资金减少到最低限度。 持有现金过少，流动性的缺 乏不仅能应付日常的业务开 支，坐失良好的购买机会， 还会造成信誉损失和得不到 折扣好处。 持有现金过多，现金是非盈 利性资产，所提供的流动性 的边际效益便会随之下降， 从而最终降低企业的收益水 平。 权衡 2.企业现金管理的目标： 第三页，共三十五页。 二、现金管理策略 1.力争现金流量同步 2.使用现金浮游量（playing the float） 3.加速收款 4.推迟应付款的支付 第四页，共三十五页。 企业6月10日赊购商品时双方约定“2/10,N/20”。在6月15日有能力付款，但直到6月20日才支付这笔款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（ ） A 力争现金流量同步 B使用现金浮游量（playing the float） C加速收款 D推迟应付款的支付 第五页，共三十五页。 三、最佳现金持有量的确定 1.成本分析模式：机会成本、管理成本、短缺成本 成 本 R 现金持有量 总成本 机会成本 管理成本 H 短缺成本 第六页，共三十五页。 三、最佳现金持有量的确定 2.随机模型 时间 H R L 现金持有量 第七页，共三十五页。 最佳货币资金持有量： R= +L H=3R-2L 其中：b：每次有价证券的固定转换成本 i：有价证券的日利息率 δ：预期每日现金余额变化的标准差 　　　L：下限 　　　H：上限 第八页，共三十五页。 R= +L = +1000=5579元 H=3R-2L =3×5579-2×1000=14737元 例1、P383假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元，最佳现金持有量R、现金控制上限H的计算为： 第九页，共三十五页。 3.现金周转期模型 　含义:根据企业现金的周转速度来确定最佳现金持有量的一种方法。 　公式 现金周转期=存货周转期+应收帐款周转期-应付帐款周转期 （１）　　　　　　　　　　　　　（２） （３）　　　　　　　　　　　　　（４） 存货周转期 应收帐款周转期 应付帐款周转期 现金周转期 收到采购的材料 支付材料资金　出售产成品　收回现金 第十页，共三十五页。 1.计算现金周转期现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期-应付账款周转期 2.计算现金周转率 现金周转率＝360/现金周转期 3.确定现金持有量＝全年现金需求量/现金周转率 例：某企业预计计划年度的存货周转天数为120天， 应收账款周转天数为90天，应付账款的周转天数为60天， 企业全年的现金需求量为360万元。 求：该企业的最佳现金持有量。  第十一页，共三十五页。 　　　第二节 应收账款管理 一、应收账款管理目标 现销——赊销、紧——松 （一）收益增加 （二）成本费用增加 ⒈ 机会成本 ⒉ 收账费用 ⒊ 坏账损失 （三）净收益 第十二页，共三十五页。 　　　 机会成本 应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日销售额×平均收现期 =年销售收入/应收账款周转次数 例1、某企业预测年度赊销收入净额为480万元，应收账款周转期为60天，变动成本率为70%，资金成本率为10%，则应收账机会成本为： 4800000/360×60