第八章外汇掉期、套汇交易.pptVIP

案例8 出口企业外汇买卖合约展期 4月10日某一日本出口企业以1美元＝105.68日元的价格向银行预约卖出100万美元3个月远期外汇的交易。但由于某种客观原因，3个月后，该企业还能如期执行预约交易，因而希望银行能将预约交易延期3个月执行。7月8日日本东京外汇市场行情如下： 　　　　　　　　　USD/JPY 即期汇率　　　　　105.85/95 3个月远期掉期率　　　85/78 第三十页，共五十六页。 （二）银行掉期业务的操作 1、利用掉期交易调整银行外汇头寸 银行的头寸平衡不仅要求买卖数额平衡，还要求期限平衡（即交割日相同）。 由于掉期交易不改变交易者手中持有货币的数额而改变其持有的期限，因此当银行的外汇头寸出现数额平衡而期限不平衡时，可利用掉期交易来平衡头寸。 为了避免汇率变动风险所做的调整称外汇头寸调整，为了避免某种货币资金过多或不足所做的调整称资金调整。 第三十一页，共五十六页。 案例1——即期对远期 某银行在一天营业快结束时，外汇头寸出现了以下情况：即期美元多头300万，3个月远期美元空头300万；即期日元空头12010万，3个月远期日元多头12020万；即期新加坡元空头328万，3个月远期新加坡元多头329万。当时市场上的汇率如下： USD/JPY USD/SGD 即期汇率 120.10/20 1.6400/10 3个月远期汇率 30/20 10/20 该银行马上进行了两笔掉期交易，使外汇头寸平衡。 第一笔，卖出即期美元100万（买入日元）；买入远期美元100万（卖出日元）。银行收益20万日元。 第二笔，卖出即期美元200万（买入新加坡元）；买入远期美元200万（卖出新加坡元）。银行损失0.4万新加坡元。 第三十二页，共五十六页。 案例2——远期对远期 某银行经过近一天的交易，在临近收盘时发现只有英镑和港币还没有平盘：3个月远期英镑空头200万，6个月远期英镑多头200万；同时，3个月的远期港币多头2400万，6个月的远期港币空头2390万。 掉期操作如下： 买入3个月远期英镑200万（卖出远期港元2400万），卖出6个月远期英镑200万（买入港元2400万） 第三十三页，共五十六页。 2、利用掉期交易调整银行资金 银行和客户进行外汇交易或存贷业务，会造成某种货币资金量不足或过剩。 由于掉期交易能改变交易者某一时点所持有的货币币种，因此可以利用掉期交易来调整银行资金。 第三十四页，共五十六页。 案例1——改变币种 某客户需要GBP贷款，但银行GBP存款不足，不能直接提供贷款。此时该银行进行掉期交易，买入即期GBP 、卖出远期GBP 。 银行通过掉期交易改变了所持有的货币币种，将USD换成了GBP，同时也避免了未来GBP贬值的风险。 第三十五页，共五十六页。 案例2——为远期交易避险 银行在与客户进行远期交易后，远期头寸发生改变，但它很难在同业市场上用单独的反向远期交易轧平。此时可用掉期交易来平衡头寸。 客户 银行甲 同业市场 远期交易：买入A 掉期交易：远期卖出A，即期买入A 即期交易：卖出A 第三十六页，共五十六页。 （三）掉期交易的功能 1、可以平衡头寸以防止汇率风险 2、可以降低筹资成本 筹资者在筹资时，只需考虑采用所能借取的低成本的资金，然后再通过一笔掉期交易转换成最终需要的货币。 例如：欧洲货币市场USD利率为6%，GBP利率为10%。筹资者为了降低筹资成本，于是借入美元，通过即期交易卖出USD、买入GBP，同时为了降低外汇风险，远期买入USD、卖出GBP。 套利者也可利用掉期交易来保值。 第三十七页，共五十六页。 第二节 套汇活动 一、套汇交易的概念 利用不同外汇市场上同一时点的汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外汇交易。 两 地 套 汇 三 地 套 汇 第三十八页，共五十六页。 二、地点套汇 （一）直接套汇（两点套汇） 利用两个外汇市场上同一时点的汇率差异贱买贵卖，赚取汇率差额利润的一种外汇交易。 某日香港外汇市场美元兑港元汇率为： USD=HKD7.7804/7.7814 纽约外汇市场美元兑港元汇率为： USD=HKD7.7824/7.7834。 某客户有1亿港元，如何通过两地外汇市场套汇？获取利润是多少？ 第三十九页，共五十六页。 ③选择价格：7.7814（R.C.的卖价） 7.7824（R.C.的买价