腾讯控股-市场前景及投资研究报告：社交龙头，核心流量，视频号、游戏发力.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度报告 2023 年04 月06 日 腾讯控股（00700.HK ） 腾讯控股（0700.HK ）首次覆盖报告：社交龙头锁定核心流量， 视频号、游戏发力变现 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入 （首次评级） 营业收入（百万人民币） 560,118 554,552 623,934 692,268 762,739 股票信息 增长率yoy （% ） 16.2 -1.0 12.5 11.0 10.2 归母净利润（百万人民 224,822 188,243 182,160 203,552 228,023 行业 传媒 币） 2023 年4 月6 日收盘价（港元） 385.40 增长率yoy （% ） 40.6 -16.3 -3.2 11.7 12.0 总市值（百万港元） 3,687,870.14 ROE （% ） 26.0 24.1 19.0 17.5 16.4 流通市值（百万港元） 3,687,870.14 EPS 最新摊薄（人民币） 23.50 19.67 19.04 21.27 23.83 总股本（百万股） 9,568.94 P/E （倍） 14.4 17.2 17.7 15.9 14.2 流通股本（百万股） 9,568.94 P/B （倍） 4.0 4.5 3.6 2.9 2.4 近3 月日均成交额（百万港元） 9,043.33 资料 ：Wind，长城证券产业金融研究院 注：股价为2023 年4 月6 日收盘价 股价走势 锁定国内社交核心价值，坐拥庞大用户池与高额使用时长：微信 QQ 作为国 腾讯控股 恒生指数 内头部社交平台，拥有超13 亿月活，基本对我国居民完成全覆盖，进而产生 16% 7% 在各个维度的高价值流量，公司凭借庞大用户池外延众多高价值互联网赛道， -2% 一方面庞大用户池天然贡献高门槛，另一方面随着腾讯在各个方面的业务不 -11% 断拓展，腾讯系应用将覆盖我国居民生活各个维度，占用更多使用时间，未 -20% -29% 来腾讯系应用将作为我国互联网用户难以绕开的服务体系不断创造价值，进 -38% 而为公司提供坚实的价值空间。 -47% 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 研发能力居前，游戏+云计算贡献稳固基本盘：腾讯旗下拥有天美光子等顶 级游戏研发工作室，精准定位不同类型游戏研发管线，拥有《王者荣耀》《绝 地求生》等超S 级游戏全季度贡献稳定流水，同时2023 年2 月份上线的《黎 明觉醒》有望为腾讯系手游再添大将。云业务方面腾讯云直接对接教育、传 媒、音视频、政企服务等诸多领域提供