血液制品行业市场前景及投资研究报告：高壁垒，新征程.pdf

高壁垒，新征程 血液制品行业深度报告 2023年4月26 日 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 核心观点  全球血制品行业保持良好增长态势，呈寡头垄断格局。全球血制品行业市场规模2021年为417亿美元，预计将 以年均9.33%的复合增速增长，2030年市场规模将达到931亿美元。当前全球年采浆量在6万吨左右，其中美 国采浆量占比在60%以上；全球血制品行业呈寡头垄断格局，CR580% 。  我国血制品行业供需两端都有巨大成长空间。从供给端来看，当前我国年采浆量在10000吨左右，2021年浆站 数为287家；相较于美国，我国在血浆供给端存在4-5倍的差距；十四五期间多个省份陆续推出浆站建设规划， 我国浆站数和人均采浆量均有进一步提升空间。从需求端来看，我国目前仅有14个血制品品种，在产品种类、 人均使用量和应用领域等方面均处于较低水平，存在广阔发展空间。新冠疫情发生后，人们对于血制品的临床 认知得以进一步提升。  白蛋白 ，免疫球蛋白空间广阔，凝血因子类快速成长。从我国目前血制品使用结构来看，白蛋白为市 占率最高品种，其中约六成为进口产品，国产人血白蛋白具备较大进口替代空间；免疫球蛋白为全球市占率最 高的品种，但在我国由于相对缺乏学术推广和临床认知，人均使用量远远低于美国，存在巨大增长潜力；凝血 因子类产品种类相对较少，处于快速成长期。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 核心观点  投资建议：当前我国血制品上市企业在浆站数量、采浆量、产品种类结构、营收规模等方面，与海外血制品龙 头企业相比，仍有很大差距。过去三年，受疫情影响，我国血制品行业供需总体呈收缩态势，随着十四五新浆 站的陆续获批，我国血制品行业有望实现供需扩张，迎来新的快速发展期。建议关注：天坛生物、华兰生物和 博雅生物等。  风险提示：浆站建设和采浆量增长不及预期风险；血液制品毛利率下降风险；血液制品终端学术推广不及预期 风险等。 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 CONTENTS 目录 全球血液制品行业发展概况 我国血液制品行业发展特点 血液制品产品种类及应用分析 血液制品上市公司比较分析 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 01 全球血液制品行业发展概况 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 血液制品定义与构成  血液制品是由健康人血浆或经特异免疫的人血浆，经分离、提纯或由基因工程技术制备的血浆蛋白制品。  血浆约占全血体积的55% ，血浆中包括90%水分、7%血浆蛋白及3%其他无机盐成分及糖类电解质。  血浆蛋白由60%的白蛋白、15%的免疫球蛋白、4%的凝血因子和21%的其他蛋白成分组成。 血浆及血浆蛋白成分构成 资料 ：华经产业研究院，东海证券研究所 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明