半导体设备行业市场前景及投资研究报告：自主可控势在必行.pdf

证券研究报告 自主可控势在必行 大有可为 ——半导体设备行业研究框架 行业评级：看好 2023年4月26日 半导体设备：自主可控势在必行， 大有可为 1、半导体行业：2022年市场规模5800亿美元，预计22-30年行业复合增长率7% ，汽车电子和工业电子是未来增速最快的两大领域。 2、半导体设备行业：2012-2022年全球、中国大陆半导体设备市场年复合增长率11%、27% ，2022年中国大陆仍是全球最大市场。  受行业资本开支影响，全球约三年一个周期。2022年全球半导体资本开支1817亿美元，同比增长19%， IC insights预计2023年 1466亿美元，同比下降19%。我们预计2024年全球行业资本开支迎来周期反转。  2016-2021年全球及中国大陆半导体设备市场CAGR20%、36% ，中国大陆增速快于全球。中国大陆连续三年成为全球最大半导体 设备市场，2023年销售额283亿美元，占全球26% ，超过中国台湾 （25%）、韩国（20%）、北美（10%）。 95% 3、 我国半导体设备行业三大驱动：长期扩产需求+国产化率提升+政策预期升温  芯片国产化率低，长期扩产需求广阔。2021年中国大陆芯片自给率16.7%，国产线占6.6% ，低国产化率是长期扩产动力。 添加标题  美日荷先进设备封锁， 国产化率快速提升。自主可控需求下，国产成熟设备加速补短板增长板，高端设备亟需突破封锁。  国内政策预期升温，集成电路发展需要“举国体制”。我国重组科技部，组建中央科技委员会，统筹科技创新各方力量。 4、半导体设备竞争格局：美日荷垄断地位，我国国产化逐步突破  从全球前十大半导体设备公司营收排名来看，三家美国、四家日本、两家荷兰、一家韩国公司。  从具体环节来看：美国在薄膜沉积、离子注入、量测占据垄断地位。日本在涂胶显影、清洗设备垄断。荷兰光刻机是绝对龙头， 原子层沉积处于领先地位。美日荷制裁趋严，三国垄断环节 意义重大。  我国去胶、清洗、CMP、热处理、刻蚀国产化率较高。关注薄膜沉积、离子注入、量测等低国产化率环节。 5、投资建议：在美日荷制裁大背景下，关注低国产化率环节及具备核心技术突破能力的公司。推荐北方华创、中微公司、晶盛机 电、微导纳米、拓荆科技、芯源微、盛美上海、华海清科、华峰测控、精测电子、赛腾股份、罗博特科，关注至纯科技、万业企业、 长川科技。 2 重点半导体设备公司估值 营业收入 归母净利润 PE PS 公司名称 总市值（亿元） 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 北方华创 1,705 147 199 255 23.5 31.3 42.8 72 54 40 12 9 7 中微公司