半导体行业2023年市场前景及投资研究报告：AI变革科技，服务器领航复苏.pdf

行业深度研究 | 半导体 AI 变革掀起科技革命，服务器领航复苏征程 证券研究报告 2023 年04 月26 日 半导体行业2023 年中期策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 2023 年以来，一方面随着疫情政策调整，生产生活秩序加快恢复，电子部分下 评级变动 维持 游细分领域出现需求复苏迹象，叠加部分芯片设计公司库存改善，半导体设计公 近一年行业走势 司基本面拐点逐渐临近，市场交易逐渐围绕疫后经济恢复和行业拐点展开。另一 方面，2023 年国内晶圆厂资本开支好于之前悲观预期，设备订单有望修复，在 半导体 沪深300 美国、日本半导体出口 政策的背景下，设备和材料 进入加速期。最 35% 29% 后，以ChatGPT 为代表的AI 应用迅速发展，算力及相关产品需求迎来快速增 23% 17% 长，有望带来新一轮科技革命，给半导体行业带来新需求。 11% 5% AI 算力空间广阔，具备短期弹性和长期空间。AI 算力需求主要来自于训练和推 -1% -7% 理两端，其中训练看重精确度，推理看重效率，随各家大模型陆续推出和应用场 2022-04 2022-08 2022-12 景的逐步渗透，OpenAI 预计，AI 所消耗的计算资源每3~4 个月就要翻一倍。根 据我们测算，短期视角看服务器空间，预计以训练端为主，假设未来五年推出 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 50 个以上大模型，市场为 9.6 亿美元；远期视角看服务器空间，预计以推理端 半导体 -4.93 -4.17 10.33 为主，市场为1360 亿美元。 沪深300 -1.60 -5.23 4.72 相较于通用服务器，AI 服务器主要采用异构形式，在整机、算力芯片、光模块、 PCB 等环节迎来高速成长。目前AI 服务器占整体服务器出货量比重较低，预计 未来在ChatGPT 等应用带动下将保持较高的复合增速；算力芯片占AI 服务器成 本的50%-80%，是成本核心，国内厂商加速追赶，高算力GPU 国产化率预计逐步 上升；在AI 应用带动下，2023 年800G 光模块全球出货量增速将进一步上扬； PCB 方面，由于材料规格、层数、工艺复杂度增加，AI 服务器价值量可数倍于普 半导体： 进入深水区，布局高壁垒芯 通服务器；HBM 为大算力芯片提供支撑，是高性能的CPU/GPU 的核心组件，存算 片正当时—半导