北大MBA教材 公司融资结构与治理.pptxVIP

代理问题;代理问题的来源： 代理人与委托人之间的利益冲突 信息的不对称：代理人对其行为和/或其它与收益相关的因素具有私人信息 不完全合约和剩余控制权 可能的解决方案： 公司治理机制是用于保证经理人的决策是为了公司一部分）利益关联人的利益最大化的经济和法律制度;公司治理无效的后果;公司治理的目标;Kingfisher;Volkswagen;管理的目标;管理的目标;公司治理机制;大股东 大债权人（尤其是银行） 同时是股东的债权人 审计师执行高质量的会计标准。审计师的动力来源于审计师市场的声誉和竞争;法律机制;经济机制;经理人的激励计划;奖励计划 可以与短期和长期的会计利润以及股票价格相挂钩 “奖金银行”：奖金不是全额支付，而是储备起来，并根据日后的经营业绩的高低而增减 管理层股票期权 高杠杆 ? 有效的所有权 可能以奖金的形式支付;高层经理人薪酬的近期趋势;2001年薪酬最高的CEO;高层经理人薪酬的近期趋势;所有权与监督;大股东的弊处与控制的私人收益 如果大股东在监督过程中获得了私人信息，他们可能更倾向去利用这些信息（利用股票价格不合理的机会），而不是依据这些信息去督促管理层采取最优的行为。 大股东追求的是个人利益，它们可能与小股东利益不一致。 ?所有权的集中度（由管理层和/或大股东拥有）与企业的经营业绩：倒U形;董事会主要是通过聘用和解聘管理人员以及决定他们的薪酬水平来控制