锂电池行业2023年市场前景及投资研究报告：一体化降本，龙头公司优势.pdf

行 业 研 究 [Table_Reportdate] 2023年05月16日 [table_invest] [Table_NewTitle] 一体化降本成共识，龙头公司优势尽显 行 ——锂电池行业2022年报及2023一季报总结 业 [table_main] 深 度 投资要点： ➢ 新能源汽车销量及动力电池装车情况：1 ）新能源汽车：中汽协数据显示，我国2022年 新能源汽车累计销量达688.7万辆，同比增长93.4% ，渗透率约27% 。2 ）动力电池装车 电 量：根据汽车动力电池产业创新联盟数据，我国2022年动力电池装车量294.6 GWh, 同比 力 +90.7% ，其中磷酸铁锂占比约62.4% ，三元电池占比约37.5% ；宁德时代、比亚迪和中 [table_stockTrend] 设 50% 创新航装车量位居行业前三。 备 38% ➢ 板块业绩：1 ）营收净利：2022年锂电板块受益于下游新能源车渗透率的快速提升，整 与 25% 体营业收入达到12569.63亿，同比+75.94% ；归母净利润1056.08亿，同比+62.72% ，板 新 13% 能 1% 块营收和利润增长均超60% 。2023Q1在负外部因素扰动下需求疲软，锂价在供需双方的 源 -11% 价格博弈过程中恶性下跌，行业去库存情绪较高，拿货谨慎，整体增速放缓。2023Q1锂 电板块整体营业收入3009.23亿，同比+25.98% ，环比-22.50% ；归母净利润195.59亿， -24% 22-05 22-08 22-11 23-02 同比-5.61% ，环比-33.54% 。2 ）盈利能力：2022年行业享量利齐升，2023Q1行业排产 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 出货不及预期，遭负规模效应。3 ）期间费用率：2022年期间费用享规模效应，低端产能 逐渐出清，板块整体期间费用率9.07% ，同比-1.69 pct；2023Q1行业期间费用率为 [table_product] 相关研究 10.04%，所有反弹。4 ）经营性现金流：2022年经营性现金流量净额增长远低于净利润 1.福斯特（603806 ）：龙头盈利能力 增速，行业结构性分化。电池企业龙头话语权大，现金流入流出周期匹配，同比 企稳回升，多点开花新业务放量 — +28.94% 。2023Q1同比高增，行业现金流改善。5 ）存货应收账款：2022年在行业整 —公司简评报告 体供不应求的背景下，行业账期更短，上下游收付款更加积极，应收账款健康增长，增 2.TCL中环（002129 ）：产能释放下 盈利上升，技术及保供优势明显 — 幅略低于营收；产量在需求端迅速消化，行业的存货增长同样略低于营收。2023Q1应收 —公司简评报告 增加，去库存情绪强烈。 3.亿纬锂能（300014 ）：盈利能力稳 固，动力储能出货高增 ——公司简 ➢ 核心标的业绩表现：一体化降本成共识，新产品、新技术层出，2023年龙头公司各显神