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美国次贷危机对我国金融监管的启示 精品 美国次贷危机对我国金融监管的启示 美国次贷危机无疑为中国金融风险的防范与监管提供了反面的 经验教训,尤其是引起人们对中国住房按揭贷款市场潜在风险的高度 关注。中国会不会重蹈美国次贷危机之覆辙 ? 他山之石,可以攻玉。 美国次贷危机对完善我国金融风险的防范与监管具有重要启示。 一、加强信贷风险管理,完善证券化风险防范法律制度 次贷危机表面上是美国房价走低、利率走高所致 ,根本原因是资 金供应方降低信贷门槛、忽视风险管理 ,需求方过度借贷、反复抵押 融资。尽管这种风险基本上通过证券化的方式已经分散了 ,但是这些 风险并没有消失 ,一旦条件具备 ,风险就会暴露出来 ,而且风险通过证 券化的渠道影响更为广泛。著名金融学者易宪容认为 ,中国按揭贷款 实际上比美国次级债券的风险要高。如果中国的房地产市场价格出 现逆转,其潜在风险必然会暴露出来,国内银行所面临的危机肯定会比 美国次级债券出现的危机要严重[1]。可以说,完善房地产信贷及其证 券化风险防范的法律制度是中国避免重蹈覆辙的当务之急。 首先,要加强信贷风险管理,提高住房按揭贷款的信用门槛。2007 年 《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会关于加强商业性房地产信 贷管理的通知》规定, 90 平方米以下的首套自住房的贷款首付款比例不 得低于 20%; 90 平方米以上的不得低于 30%;对已利用贷款购买住房、 又申请购买第二套(含)以上住房的,贷款首付款比例不得低于 welcome 美国次贷危机对我国金融监管的启示 精品 40% ,贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的 1.1 倍,而且贷款首付款比例和利率水平应随套数增加而大幅度提高 , 且借款人偿还住房贷款的月支出不得高于其月收入的 50%。在紧接 着的《补充通知》中明确 “以借款人家庭 (包括借款人、配偶及未成 年子女)为单位认定房贷次数”。在次贷危机阴云密布的背景下出台 上述严格住房消费信贷管理的措施 ,表明我国监管层已经意识到了住 房按揭贷款市场的高风险 ,显示了监管层切实加强信贷风险管理的决 心。 其次,要完善住房按揭贷款证券化风险防范法律制度。金融资产证 券化是近年来我国金融改革与理论研究的热点。经济学界广泛探讨了 资产证券化的风险 ,如交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利 率风险。法学界则重点研究了我国开展资产证券化所面临的主要法律 障碍,如资产支持证券性质界定的模糊性、SPV (特殊目的公司)运作模 式所存在的法律问题、 “破产隔离”与 “真实出售”以及实质性风险 转让的法律依据等[2] 。目前规范资产证券化的主要法律是 2005 年央 行颁布的《信贷资产证券化试点管理办法》和中国银监会颁布的《金 融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》。以上法律对信贷资产业 务的市场准入和风险管理做出了专门规定 ,专门设立了 “业务规则与 风险管理”一章 ,对资产证券化的各个参与主体提出了统一的风险管 理要求,强调了金融机构的内部风险隔离和风险揭示问题,要求参与证券 化交易的金融机构建立有效的内部风险隔离机制。以上法律属于部门 规章,法律层次较低,难以解决现存的一些法律问题。应当借鉴 welcome 美国次贷危机对我国金融监管的启示 精品 国外资产证券化风险防范的经验教训 ,尽快制定专门的金融资产证券 化法,处理好外部监管和内控制度之间的关系,完善我国资产证券化风 险监管。 二、加强市场化监管,完善金融机构破产法律制度 次贷危机表明,要减少金融机构的道德风险,必须构建完善的市场 纪律约束机制,加强市场化监管。以存款保险为核心的金融安全网在 强调金融安全的同时也加大了金融机构经营上的道德风险。