《外汇交易实务》第10章 外汇期权交易.pdfVIP

第十章 外汇期权交易 本章内容 o 外汇期权概述 o 外汇期权价格—期权费 o 外汇期权交易的应用 o 知识目标：通过本章学习了解外汇期权交易 的概念；了解外汇期权费的影响因素；掌握 外汇期权交易的运用。 o 技能目标：学会外汇期权套期保值和投机套 利的操作。 10.1外汇期权概述 一、外汇期权的含义 o 外汇期权（Option），是一种选择权合约，它授予期 权买方在合约期内，按照协定汇率买入或出售一定数额 的某种外汇资产的权利，卖方收取期权费，并有义务应 买方要求卖出或者买入该币外汇。 个案思考与分析10-1： o 某人以 1000美元的利金入了一价 100 000美元的欧 元/美元的欧式看合，合定期限三个月，行价 格1.1500。 o 三个月后的合到期日，欧元 /美元率 1.1800，此人 可以要求合方以 1.1500自己价 100 000美元的欧 元，然后他可以再到外市上以 1.1800抛出，所得盈利减 去最初支付的 1000美元即是其最后的盈利。 o 如果入期合三个月后，欧元 /美元率 1.1200， 行合不如直接在外市上合算，此人于是可以 放弃行合的利，失最多 1000美金。 二、外汇期权交易的种类 o （1）按照期权所赋予的权力分，可分为买入期权 和卖出期权。 ①买入期权（Call option） o 买入期权，也称看涨期权，是指期权买方有权在合 约有效期内按照协定价格买入某一特定数量的外汇 资产的权利，但不同时负有必须买进的义务 。 ②卖出期权（Put option） o 也称看跌期权，是指期权买方有权在合约有效期内 按照协定价格卖出某一特定数量的外汇资产的权利 ，但不同时负有必须卖出的义务。 个案思考与分析： o 某美国进口商从英国进口一批货物，三个月 后将支付16万英镑。假定签订进口合同时的 即期汇率为1英镑=1.6美元（即协定汇率1 英镑=1.6美元），该进口商为避免三个月 后英镑升值造成损失，以1 600美元的期权 费买入欧式期权保值。三个月后可能会出现 三种情况：英镑升值、英镑贬值、英镑汇价 不变。 o 问：该进口商应如何操作？其损益情况？ o ①若英镑升值，则该进口商履行期权。 若三个月后的即期汇率为1英镑=1.65美元，该进口商履行期 权后可节省6400美元，即： （160 000×1.65）- （160 000×1.6）-1 600=6 400(美元) o ②若英镑贬值，则该进口商放弃期权。 若三个月后的即期汇率为1英镑=1.55美元，该进口商放弃期 权后可节省6400美元，即： （160 000×1.6）- （160 000×1.55）-1 600=6 400(美元) o ③若英镑汇价不变，仍是1英镑=1.6美元,则该进口商既可以 履行期权,也可以放弃期权,其损失仅仅是1 600美元的期权费 。 二、外汇期权交易的种类 o （2）按照期权执行的时间分，可分为美式期权和欧式 期权。 o ①美式期权 美式期权是指期权买方在支付一定期权费给卖方后，合约赋予 他充分的权利，使他可以在定约日至合约到期日（含到期日） 之间任何时间执行期权，即买方在此期间内可随时要求卖方卖 出或买入某种外汇资产。 o ②欧式期权 欧式期权是指期权买方在支付一定期权费给卖方后，只能在规 定的到期日才能要求卖方履约，执行其权利。 个案思考与分析 o 一家公司于3月1日购买了一份6月1日到期的欧 式期权，它将在什么时间行使其权利？若其购 买的是美式期权，又将在什么时间行使其权利 ？ o 分析：如果公司购买的是欧式期权，公司只能在合约到 期日6月1日要求卖方履约。 o 如果公司购买的是美式期权，公司可以在3月1日到6月 1日的之间任何时间要求卖方执行期权。 二、外汇期权交易的种类 o （3）按约定价格与