基金经理研究系列报告之四十二：博时专精特新主题，融合主动信息的多策略管理，精选专精特新内高潜力企业-20230710-申万宏源-19页.pdfVIP

权 益 量 化 研 究 2023 年 07 月 10 日 博时专精特新主题：融合主动信息 权 的多策略管理，精选专精特新内高 益 量 化 潜力企业 研 究 ——基金经理研究系列报告之四十二 证 相关研究 券 本期投资提示： 研 究 ⚫ 专精特新小巨人企业特征：1）小市值风格，创业板及科创板公司居多，相比中证 1000 小 报 盘风格更极致，有更多自由流通市值在 20 亿元以内的小市值公司 ；2）高质量，ROE、毛 告 利率、研发费用 占营收比等指标突出；3）行业分布，专精特新小巨人主要由机械设备、 证券分析师 电子、基础化工、电力设备等行业的企业组成，以制造业为主，也涉及 TMT 板块的企业 ， 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@ 行业分布集中，前十大行业占比达到 91.36%；4）高投资价值，专精特新小巨人指数的收 邓虎 A0230520070003 益风险等级更高，弹性更大，指数整体走势贴近中证 1000，但在结构性行情下由于行业 denghu@ 分布的差异会呈现出业绩的分化。 研究支持 肖逸芳 A0230122100008 ⚫ 投资框架：1）多策略管理框架：传统多因子模型以及非线性策略的结合。对清晰且不复 xiaoyf@ 杂的逻辑框架有更高的要求，采用分域建模的模式，建立非线性策略 ；2）量价为主的因 联系人 蒋辛 子体系：选股因子方面，建立基本的基本面、分析师和传统量价因子的同时，建立高频量 (8621 价因子以及另类因子等。专精特新增强上主要通过量价因子进行选股 ；3）融合主动信息： jiangxin@ 超额收益稳定的主动投资策略、数据层面的主动信息、主动投资的一些观测指标会被纳入 模型考虑 ；4）风格轮动：在大小盘风格上做基于长周期判断的风格轮动；5）避免流动性 问题：为了防止某些股票的冲击过大，在构建投资组合时会对日均成交金额的占比进行一 些控制 ；6）组合收益来源：中证 1000 的贝塔、专精特新企业的阿尔法，以及选股的阿尔 法。 ⚫ 收益风险特征：1）不仅是专精特新主题基金中的绩优产品 （今年以来收益最高），亦是 全市场主动权益基金中的绩优产品 （前5%）；2）有能力在中证 1000 的基础上有效创造 alpha，自成立以来相对中证 1000 的累计超额收益达到 8.31%，季度胜率达到 71.43%， 与传统的中证 1000 增强策略相比收益更突出。 ⚫ 基金的持仓特色：1）持股风格：制造业的小市值成长风格股票为主，适当进行大小盘风 格轮动；2）承袭专精特新领域企业的基本性质——盈利质量高、注重研发创新、高估值