人民币升值及我国的应对措施.docVIP

- . z 人民币升值及我国的应对措施 最近几年来，人民币汇率问题一直是人们关注的焦点。从2005年我国启动人民币汇率形成机制改革以来，人民币相对美元已经升值了近20%。从2009年以来，人民币汇率再度成为世界各国关注的对象，美国等许多国家都就人民币汇率问题对我国施压。则，人民币终究该不该升值.如果升值的话，升值的速度该是多少.还应该采取什么配套政策.这是本文探讨的主要问题。 一、人民币终究该不该升值. ???? 就人民币终究是该不该升值这个问题，在国内外看法完全不同。在国外，几乎一边倒地认为人民币应该升值，当然也不乏对人民币不升值表示同情和理解的，但其原因不是人民币不该升值，而是认为人民币升值解决不了目前世界经济失衡的问题，本质上还是认为人民币该升值。在我国，两种观点都有支持者，尚未形成共识。各方关注的焦点是人民币升值对中国出口可能造成的压力，以及由此而来的对中国经济的负面效果。日元升值的惨痛教训为这一观点提供了强有力的支持。? ???? 在此，我们考虑其他因素不变〔包括政府采取的其他政策不变〕的情况下，人民币升值和不升值两种情况下中国经济的运行效果，进而答复人民币是否应该升值的问题。 〔一〕人民币不升值 ???? 如果人民币不升值，则我国就会有越来越多的外汇储藏，而外汇储藏的增加最终会导致中央银行提供的货币根底相应增加，通过乘数效应就会导致货币供给量的成倍增加。我国近年来的经济表现就是如此。 ???? 货币供给过大即流动性过剩的结果就是物价上涨。当然，在目前产能过剩的情况下，商品价格出现需求拉动型上涨的可能性不大，即使有幅度也不会大。其结果，过剩的流动性就会流到资产市场上，导致资产价格剧烈上涨，最后导致资产价格泡沫。且不说资产价格泡沫是否会导致金融危机，其对企业生产本钱的影响就很大。资产价格暴涨的结果，对经济有两个方面的影响。一方面，资产性收入大于劳动性收入，许多人辛辛苦苦劳动一年，挣的钱还赶不上房价上涨一个月给房东带来的收入，于是人们的劳动积极性下降，这就意味着企业的劳动生产率下降，产品的平均生产本钱上升，这是不利的供给冲击。另一方面，资产价格暴涨导致工人现有的劳动收入无法满足人们的住房需求，于是人们必然会要求提高工资，这就意味着企业的生产本钱上升，这同样是不利的供给冲击。因此，不管从哪一方面来说，人民币不升值最终会对中国经济产生不利的供给冲击，而后者则会使中国经济陷入滞涨。 ???? 国内物价的上涨最终会侵蚀掉人民币不升值给中国产品在国际市场上带来的价格优势。如果人民币升值10%，但国内没有通货膨胀，假定其他因素不变且中国企业不能转嫁本钱，则中国产品在国际市场上价格就会涨10%；而如果国内物价上涨10%，但人民币不升值，则中国产品在国际市场上价格也会涨10%。因此，对于中国产品的国际价格来说，国内物价上涨与人民币升值具有同样的效果。 〔二〕人民币升值 ???? 人民币升值对中国经济从总供求两个方面都有影响。首先，人民币升值会导致出口下降。这个不管从理论上还是从实践上看都是正确的。其次，人民币升值会导致进口原材料和能源本钱下降。因此，人民币升值对于中国经济来说，是不利的需求冲击，同时也是有利的供给冲击。也就是说，人民币升值对中国经济同时具有需求效应和供给效应。 ???? 在新的均衡下，价格水平肯定低于原来的价格水平，因为不管是人民币升值带来的需求冲击还是供给冲击都有降低价格的效果；但产出水平则有可能高于原来的产出水平，也有可能低于原来的产出水平，这取决于人民币升值的需求效应和供给效应的相对大小。假定其他条件给定，则如果人民币升值的供给效应大于需求效应，则产出就上升，失业就下降，经济增长率就上升；相反，如果人民币升值的供给效应小于需求效应，则产出就下降，失业就上升，经济增长率就下滑。一般而言，人民币升值的需求效应大于供给效应，所以总产出应该会下降，失业会上升；但相对于不升值而言总产出下降的幅度和失业率上升的幅度应该会小一些。 〔三〕小结 ???? 外汇流入过大，导致外汇储藏增加。外汇储藏增加，意味着我国的外汇供给增加，这就形成了人民币升值的压力。此时，汇率政策有两个选择，一是不升值，一是升值。如果升值，则我国的出口就会下降，在出口占比高达35%左右的情况下，可能会导致我国经济陷入衰退。但升值会降低进口能源和原材料的本钱，从而对我国经济形成有利的供给冲击。如果不升值，那就意味着中央银行需要调控汇率，则就需要买入外汇，而买入外汇的结果就是人民币供给增加，这就形成通货膨胀的压力。如果真的发生了通货膨胀，则以人民币标价的中国产品的生产本钱就上升，这就对中国经济形成不利的供给冲击；因此，即使不升值，中国产品在国际市场上的