高速公路建设的融资模式及其改进以天津京秦高速公路项目为例.pdfVIP

装 订 处 高速公路建设的融资模式及其改进——以天津京秦高速 公路项目为例 随着我国经济的快速发展，高速公路的崛起也如雨后春笋般迅速，一架架蜿 蜒盘旋的高速公路伸向远方，犹如一条条巨龙在前行。高速公路上川流不息的车 辆像万马奔腾，快速地奔向目的地。我国高速公路发展日趋成熟，极大地推动了 我国经济的发展。与此同时，我国高速公路的建设发展在融资模式上面临的问题 较多，亟待改进。 一、什么是项目融资 项目融资是近些年兴起的一种融资手段，是以项目的名义筹措一年期以上的 资金，以项目营运收入承担债务偿还责任的融资形式。 二、高速公路建设的项目融资模式 （一）银行贷款是传统融资方式中最为常用的模式，也是当前高速公路建设的主 要资金来源。目前高速公路建设资金中约有二分之一的资金链；来源于银行贷款。 高速公路融资的绝大部分都依靠银行贷款。普遍造成工程企业负债率过高。 （二）PFI 模式和 PPP 模式是近年来，国外发展迅速的两种涉及公共投资领域的 民间投资模式在我国尚处于起步阶段，但具有很好的借鉴意义，也是我国公共投 资领域投融资体制改革的一个发展方向。PPP，即公私合作模式，是一种公共基 础设施项目融资模式。在这种模式下，鼓励民营企业与政府合作，参与公共基础 设施建设。 （三）高速公路股票融资是指不依靠金融中介机构，直接利用股票将资金从盈余 部门转向资金短缺部门，企业的资金所有者即是股东，对企业股票等享有绝对的 控制权力。该模式的优点在于 : 1、可以通过证券市场直接融资，而且都是股东投资，不会出现无法付息、无法 还本的现象。而且，我们只需要从公司分红中提取融资资金，公司股票上市后就 可以不断增资扩股，具有长期的投资收益优势； 2、企业还可以在海外进行股票融资，既可以降低企业的融资成本和资金压力， 又可以避免国内金融市场对贷款规模的限制，吸引大量外国企业投资，促进我国 经济发展。 （四）高速公路 BOT 融资模式，又名特许权投融资方式，模式包括施工作业移交。 装 订 处 指政府通过相关协议向包括外国企业在内的民营企业授予特许经营权。协议期满 后，公共基础设施按协议内容无偿移交国家。 案例分析 2016 年天津市政府颁布了《关于推广政府和社会资本合作（PPP）试点的指 导意见》（以下简称《指导意见》），《指导意见》鼓励县级以上人民政府将交通、 能源等基础设施和公用事业项目，以特许经营的方式实施 PPP 试点。天津市财政 部门根据全市 PPP 项目实施进展情况，逐步安排 8 亿元专项资金，成立风险池， 为地方 PPP 项目贷款提供增信支持。2018 年 8 月 17 日，A 省财政厅联合省发改 委发布了最新版的政府和社会资本合作（PPP）省级项目库动态清单，共有 198 个项目入选，项目总投资 2990.68 亿元。 天津是京秦高速公路建设项目运用 PPP 模式的启示 PPP 模式下，天津市政府、 社会资本方、承包商、运营商和保险机构通过合同合同成立 PPP 项目公司，或对 项目公司进行股权投资，负责高速公路建设项目全生命周期的运营管理。PPP 模 式是缓解公路建设项目融资渠道单一、融资成本高的解决方案之一。在 PPP 模式 下，社会资本方最关心的是投资效率和资金安全。因此，在推进 PPP 模式的同时， 要抓好配套体系建设。在资金保障方面，应通过加强合同约束，明确各方在项目 投资和运营管理中的权利和责任，避免弱势方承担额外的风险和成本，调动社会 资本的积极性。在投资效益方面，应给予社会资本方必要的税收优惠政策和特许 经营权期限的保障。在法律和合同约定的框架内，给予社会资本方足够的费用调 整自主权，实现政策与市场化的平衡，确保社会资本方的投资收益。 三、我国高速公路建设在项目融资模式上面临的问题 （一）高速公路融资形式单一、跟不上形势发展 随着公路建设规模的逐步扩大，公路建设的资金需求日益增加。传统的公路 建设项目融资主要包括公司债券、股票发行、银行信贷等方式。随着公路建设项 目融资规模的增大，传统的融资模式已逐渐不能满足公路建设的需要。因此，有 必要寻找一种更科学的融资模式来解决公路建设资金问题。目前，公路建设项目 模式主要包括金融机构贷款、产业投资基金、公路债券、股票融资等。 （二）融资的成本高，风险大 随着许多公路建设单位逐步实现企业化，在相关事业