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太极集团研究报告国企改革驱动_持续释放超预期动能 （报告出品方/作者：兴业证券，孙媛媛、董晓洁） 1、太极集团：老牌国企历久弥新，国药入主激发新活力 1.1、深耕中药产业五十年，2021 年迎接国药执掌 五十年厚积薄发，开启发展新篇章。太极集团有限公司（简称“太极集团”）始建于1972 年，公司前身是四川省涪陵中药厂，1993 年改组成立太极实业股份有限公司，并于 1997 年在上交所上市。至 2003 年，太极集团旗下拥有三家上市公司，完成了医药全产业链布局，并凭借藿香正气口服液、急支糖浆等拳头产品优势，迎来销售额高速增长的发展巅峰期。2021 年公司完成战略重组，成为“世界500 强”中国医药集团有限公司的控股子公司。2022 年 1 月，公司发布了《“十四五”规划》，确立了力争成为世界一流中药企业的战略目标，开启公司发展的新篇章。 公司主营医药工业和医药商业，就是国内医药产业链最完善企业集团之一。公司经营主要囊括医药工业和医药商业，2022 年业务收入（内部抵销前）分别为87.85 亿元和80.06亿元。医药工业以现代中药智能生产居多、麻精特色化药配以，作为国药集团现代中药板块的关键组成部分，致力于弘扬技术创新中医药和发展现代医药，医药商业主要涵盖医药批发商及零售。公司现有西南药业股份有限公司、太极集团重庆涪陵制药厂有限公司、太极集团重庆桐君阁药厂有限公司、太极集团四川绵阳制药有限公司等13家制药厂；具备重庆桐君阁股份有限公司等 20 多家医药商业公司；Seiches两大研发机构，规范化栽种基地 15 万亩以及以川渝居多阵地的 3000 多家连锁药房，具备医药工业、医药商业、药材栽种等完善的医药产业链。 产品主要牵涉到六大化疗领域，另布局大身心健康产品。公司产品主要存以消化系统及新陈代谢药物（藿香正气口服液、太罗为代表）、呼吸系统药物（心急两支糖浆、鼻窦炎口服液为代表）、心脑血管药物（通天口服液、丹参口服液为代表）、抗感染药物（益保世灵为代表）、神经系统药物（盐酸吗啡缓释片、洛芬等候因缓释片为代表）、抗肿瘤药物（小金片、盐酸格拉司琼注射液为代表）、大身心健康产品（天胶、补肾益寿胶囊为代表）为重点化疗领域，形成了“6+1”化疗领域广为的产品群。 国药集团成为公司实际控制人。太极集团自上市以来，实控人一直为涪陵区国资委。2020 年 10 月 27 日，中国医药集团有限公司（以下简称：国药集团）旗下中国中药有限公司（以下简称：国药中药）与涪陵区国资委、涪陵国投及太极有限（太极集团有限公司）签订了《关于对太极集团有限公司的增资合作协议》，增资完成后国药中药将持有太极有限 66.6666%的股权，国药中药将取得太极有限的控制权，从而间接控制太极有限直接或间接控制的太极集团合计 166，074，919 股股份，占太极集团已发行总股本的 29.8218%，本次权益变动后，太极集团的控股股东仍为太极有限，太极集团的实际控制人由涪陵区国资委变更为国药集团。 非单一制董事国药系则过半，高管多深耕太极集团。在公司实际掌控人顺利完成修改后，2021年 5 月，公司股东大会顺利完成公司第十届董事会议会选举，在10 十一位单一制董事中，6位曾供职于国药集团的董事被导入，分别为杨珊华、王晓春、俞敏、杨秉华、王刊和赵东吉。目前，公司董事会经两年调整后，仍存六位国药系非单一制董事。现任公司高管中，除曾供职于国药集团直属公司的俞敏先生任总经理，刘毕节先生任财务总监，其余高管均深耕太极集团多年。管理层国药+太极的协同布局，为日后公司的改革发展打下坚实基础。 1.2、十四五战略明确公司未来发展方向，源头+研发+营销三管齐下 公司十四五规划明确“一主两辅”战略发展方向。2022 年1 月1 日，公司发布“十四五”战略规划（2021 年-2025 年），明确提出以“现代中药智造（主），麻精特色化药（辅），区域商业领军企业（辅）”的公司发展战略方向，其中核心主线为：充分发挥“太极（TAIJI）”驰名商标、百年“桐君阁”老字号的品牌影响力，充份挖掘传统中药、品牌产品、经典名方的市场价值，打造出具有科技创新、智能生产等多优势的现代中药，循序辅线为；打造出以麻精药为特色的化药与生物药生产基地；打造出川渝地区医药商业领军企业。 从中药资源源头掌控主动权，推行大品种经营。七大道地产区布局不低于50个重点品种的药材栽种及加工基地，以“双基地”建设保证公司大品种市场需求。通过“战略储备”+“分级加工”循序策略积极开展大品种经营，“十四五”末经营全国存影响力大品种不低于 10 个，并且稳步大力大力推进冬虫夏草室内繁育和原生地生态养育产业化项目。发力技术创新药研发和主力品种二次开发，转型重点品类。公司研发以中药为核心，化药、生物药、大身心健康产品为辅助，并由生产驱动