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我国中小企业融资难问题的成因及纾解对策金融缺口和交易成本最小化中小企业融资难题的成因研究与政策路径理论分析与宁波个案实证研究 一、 中小企业的发展现状 关于公司规模和效率的讨论一直是经济理论家的研究主题之一。在一般意义上,企业最优规模选择取决于规模经济标准:如果给定企业的生产技术集合,处于规模经济状态的企业显然应该扩大其规模边界;处于规模不经济的企业则相应缩小投入和产出水平。由于社会产品的纷繁复杂,如汽车、飞机等产品的制造显然应依赖于大规模集约生产;而在大部分消费品生产和流通中,因消费者偏好、产品特异性等特征,必然需要存在大量中小企业相对应。阿科斯从80年代早期起就对中小企业发展进行了研究。他认为,世纪之交的工业化国家进入了一个新的技术时代,市场停滞和传统产业的萎缩使大企业面临重重困难;与此同时,新技术带动了新产业的出现和发展,为中小企业发展提供了契机。萨瑞克则从交易费用的角度分析了规模经济的优劣。他认为,随着企业规模的扩大,企业内部的交易成本也在增加;而且大企业内部的等级制使技术人员越来越难以忍受,因此企业规模不是最重要的,不同规模的企业都有他们最适合他们的领域。所以,在企业规模问题上,既不只是“大就是好的”,也不仅是“小的就是美的”,而是大企业和小企业都具有存在的价值和机会,在社会经济中有各自的生态位。从现实作用看,也说明了中小企业具有很大生存空间。中小企业在经济发展过程中,对推进技术革新、增加就业、促进竞争等方面起到了重要作用。在我国,中小企业占全部企业总数的99%,为社会提供了75%的就业机会,为国家创造了60%的国民收入和40%的利税。然而,中小企业在发展过程中常常会遇到市场难以解决的资金短缺问题,从某种程度上讲,资金短缺已经成为中小企业发展的瓶颈。因此,探讨、解决好中小企业融资难问题具有很大现实意义和理论价值。 二、 中小企业金融缺口比传统金融的更 中小企业是资金需求方,商业银行是资金供给方,政府是影响资金供求的一个重要变量。从实证经验上看,中小企业存在着资金短缺现象,本文将这种资金短缺称之为中小企业“金融缺口(Financial Gap)”,这种金融缺口实际上就是在一定利率水平下资金供求之间的差额。从根本上说,金融缺口是因为我国存在金融压抑造成的,实际利率没有反映真实的资金供求,导致资金的过度需求和有效供给不足并存,出现金融缺口。同进,由于存在银企信息不对称,使得资金有效供给减少加剧了金融缺口。 假设银行、企业处于完全的市场经济中,资金供给曲线为S0,需求曲线为D0,则R0为均衡利率,Q0为均衡信贷数量。在我国,由于贷款基准利率Ib是国家制定的,从而决定了管制的资金市场的均衡利率I0要远远低于完全市场经济中的均衡利率R0,这样就必然出现中小企业金融缺口Q2Q4,由图1可知,在受管制的金融市场上,金融缺口是不可避免的。 对于中小企业来说,种种原因使得其“金融缺口”很难缩减,因此中小企业贷款难问题一直困扰着金融部门和各级政府。就宁波市来说,中小企业已经成为银行业支持的最重要部分,据银行信贷登记咨询系统统计,截止2001年6月份,宁波市金融业对中小企业的信贷占信贷总量的77.2%,但是中小企业融资难的呼声仍然很高。经调查分析,原因在于: (一) 中小企业信用观念淡薄 中小企业群体信用的短缺,首先表现在企业逃废银行债务严重。据统计,截止2000年末,宁波市存在严重悬空、逃废银行债务的企业有450家,涉及贷款金额达10多亿元;2001年上半年,宁波辖内不良贷款通报企业有385家,涉及人民币贷款金额达37多亿元,美元贷款金额达近2亿元。逃废债企业大多数是中小企业,因为中小企业生命周期相对较短,而且逃废债的社会成本不象大企业那么大。这些中小企业信用观念淡薄,采用种种方法逃废银行债务,严重影响了中小企业整体信用形象,也大大挫伤了商业银行对中小企业的资金支持的积极性。其次,中小企业虚假的财务信息直接损害了企业群体作用。中小企业的财务管理水平低、报表帐册水平不全、内控制度不严,而且有些中小企业出于某种目的,一厂多套报表,财务信息失真严重,信息披露意识差,这几乎是公开的秘密。据调查,商业银行信贷人员对中小企业财务报表的真实性普遍表示怀疑,为了减少信贷中的逆向选择和道德风险问题,必然减少对中小企业的信贷,这使得资金供给曲线左移(如图所示,由S0左移至S1,使金融缺口增加Q1Q2)。也就是说,企业群体信用的短缺加大了银企交易的信息成本,在很大程度上堵塞了中小企业的融资渠道。 (二) 担保机构担保能力不足 地方政府一直关注着地方经济发展,一直努力要求金融机构多为地方经济作贡献。但是对经济主体市场化运作所需的制度环境,如高效的抵押担保制度、维护银行债权的配合机制等,所做的努力相对较少,即努力不对称。 银行为了减少和中小企业委托代理关系中的监