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创业投资：机遇与挑战 杨辉生 博士 天图创投高级合伙人 2010-03-20 工作经历 中国人民银行总行官员 世界银行经济官员 中国北方证券有限公司副总经理 中关村兴业（北京）投资管理有限公司首席经济学家 教育背景 中国社会科学院经济学博士 中国人民银行研究生院经济学硕士 职业亮点 6 负责过对银行、证券公司、信托公司、财务公司的监管 ,熟悉 金融市场运作 负责过多家上市公司的股票承销工作 负责过创业投资基金公司的组建，从事创业投资工作多年 负责或参与了利尔材料、康地种业、凤凰医疗、易生科技等天 图投资项目 现兼任全球风险管理专业人士协会(GARP)中国区主席 杨辉生博士 我们一同成长 Growing together Http:// 2 本讲总目录 创业投资面临的机遇与挑战 创业投资的实务流程  第一部分  第二部分 我们一同成长 Growing together Http:// 3 总目录 第一部分 创业投资面临的机遇与挑战 我们一同成长 Growing together Http:// 4  创投行业政策环境  创投存在的意义  创投与资本市场的互动  创投的发展  创投面临的机遇  创投面临的挑战  创投行业前景展望 目录 我们一同成长 Growing together Http:// 5  创投行业政策环境  创投存在的意义  创投与资本市场的互动  创投的发展  创投面临的机遇  创投面临的挑战  创投行业前景展望 目录 我们一同成长 Growing together Http:// 6  《创业投资企业管理暂行办法》  《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见 》  税收优惠政策 国家对创业投资的政策 我们一同成长 Growing together Http:// 7  由国务院10部委联合发布， 2005年9月7日经国务院批准，自2006 年3月1日起施行  为七项配套扶持政策，提供法律依据和条件 创投企业税收扶持政策 运用引导基金参股支持设立商业性创投基金 保险机构投资创投企业 证券机构开展创投业务 创投企业通过债权融资增强投资能力 包括产权交易所在内的多层次资本市场政策 成立全国性创投协会组织 《创业投资企业管理暂行办法》 我们一同成长 Growing together Http:// 8  确立备案管理制度：国家对创业投资企业实行备案管理  备案管理部门 国务院管理部门：国家发展和改革委员会 省级（含副省级城市）管理部门：由同级人民政府确定  创业投资企业的设立与备案 申请设立创业投资企业和创业投资管理顾问企业，依法直接到工商行政部 门注册登记 注册登记之后，向国务院管理部门或所在地省级（含副省级城市）管理部 门申请备案  申请备案需具备的条件 已在工商行政管理部门办理注册登记 经营范围与创业投资相关 实收资本不低于3000万元人民币 投资者不得超过200人 有至少3名具备2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资 管理责任 《创业投资企业管理暂行办法》 我们一同成长 Growing together Http:// 9  由国家发改委、财政部、商务部联合制订，于2008年10月 获国务院批准，并以国务院办公厅名义发布。  出台背景 应对金融危机，解决中小企业融资难  出台目的： 促进共识，推动引导基金的设立，支持中小企业发展  财政资金直接从事创业投资难以发挥财政资金的杠杆放大效应  由于缺乏配套性文件的指引，很多地方政府不知如何设立与运作创业 投资引导基金。 《指导意见》通过明确引导基金设立与运作的基本原 则，推动引导基金的设立 规范投资运作，切实发挥引导基金的政策效应  明确引导基金“克服市场失灵问题” 的职能定位，保证财政资金的政 策性作用 《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》 我们一同成长 Growing together Http:// 10  引导基金的性质和宗旨 性质：  不以营利为目的的政策性基金，非商业性基金  按市场化的有偿方式运作，非无偿拨款或贴息  引导基金本身不直接从事创业投资业务 宗旨：  发挥财政资金的杠杆放大效应，增加创业投资资本的供给  鼓励创业投资企业投资处于种子期、起步期等创业早期的企业  引导基金的运作原则与方式 运作原则：  “政府引导、市场运作，科学决策、防范风险” ，“ 引导基金不用于市场已经充分 竞争的领域，不与市场争利” 运作方式：  主要通过参股方式 