全球资产对冲20220725.pdfVIP

全球三级资产四级资产每日复盘暨宏观对冲5 2022 年7 月25 日 周一 北京时间早上八点会议纪要 参与人：董也；吴航宇；危江南；卢含睇；曾铭；成长。 （法律申明：实习宏观交易员的内部作业，据此入市，风险自负） 1.每日复盘 1.1 全球核心变量  美联储 o 政策静默期，全球风险资产反弹进入尾声。下次议息日为 北京时间７月28 日凌晨2 点，市场预计加息75BP （也不 排除 100 点的可能）。据CME“美联储观察”：美联储到 7 月份加息75 个基点的概率为79.9%，加息100 个基点 的概率为20.1% 。 o 美国财长耶伦：目前没有看到美国经济衰退的迹象；预计 美联储的对抗通胀的政策将是成功的。  美债 o 美债处于死亡之吻线之附近，美债收益率维持倒挂结构， 衰退预期并未消退，甚至在加深。市场开始交易9 月加息 路径。 o 需要密切关注周四议息会议前后美债收益率的特征变化。 可以提前预判各大资产的走势，在会议后，验证逻辑是否 成立，本次议息是一个非常好的样本。（全组）  通胀 o 美国上周初请失业金人数增加7000 人至25.1 万人，创下 八个月新高，也是连续第三周上升，表明美国火热的劳动 力市场略有降温。还要看就业数据，他们经常矛盾的。 o 欧元区中的德国7 月制造业PMI 为49.2,服务业PMI 为 49.2, 皆出现了环比下降的趋势,并且都已跌至“荣枯线”以 下 （萎缩）。  美元指数 o 日元欧元走强带动美元指数技术性回调。后续美国劳动力 就业市场强劲以及美国加息缩表，料将继续推升美元指数。 o 德拉吉辞任意大利总理，欧洲内部出现分歧，意大利将于 9 月25 日提前举行大选。 o 美国费城联储银行的制造业预期指数降至1979 年以来最 低（经济放缓幅度远远超过预期）。  黄金 o 现货黄金底部震荡，重回1700 至 1720 美元/盎司区间震 荡。  FOMC 月底会议后，预计美元指数会上涨。黄金定价模型，已 经在慢慢切换。  日元 o 尽管日本通胀率预计将在年内达到2% 的目标水平且日元 持续走弱，日本央行21 日在结束为期两天的货币政策会 议后，仍然决定维持目前的超宽松货币政策不变。这符合 市场预期。日本目前有能力维持YCC ，汇率水平将由美 联储决定。日本，会修改货币政策框架。 o 尽管日本通胀率预计将在年内达到2% 的目标水平且日元 持续走弱，日本央行21 日在结束为期两天的货币政策会 议后，仍然决定维持目前的超宽松货币政策不变。这符合 市场预期。 o 日本目前有能力维持YCC ，汇率水平将由美联储决定。 （危江南） o 日本央行行长黑田东彦未来可能修改利率上限。（危江南）  原油 o 原油弱势。油价陷入供应担忧与经济疲软降低需求的拉锯 战。北溪一号，已开通。欧盟调整对俄制裁，允许第三国 转售俄石油。 o 未来原油将会是未来观察萧条的核心品种。（吴航宇）  美股 o 美股上周五回调。 o 依旧是财报季。 o 市场目前四个主要矛盾：通胀依然高位、全球衰退预期、 美联储持续加息缩表、美元指数强势。四个因素共同压制 非美地区的一切资产价格。 o 他所有资产趋势方向都偏空。 o 日本继续YCC ，英国加息50 点也基本在预期之内，短期 两个事件冲击结束，比较明显的是欧元在