ESG表现对农业上市公司绩效的影响研究.docxVIP

? ? ESG表现对农业上市公司绩效的影响研究 ? ? 朱柏洋 西南大学 财务部,重庆 400715 农业是我国的立国之本,在支撑国民经济建设与发展中占据着重要地位.党的十九届六中全会报告提出“鼓励引导农业龙头企业绿色发展,走出一条集约、高效、安全、持续的现代农业发展之路”[1].在此背景下,摆脱粗放式增长和发展模式,推动兼顾环境、社会、治理等可持续发展因素的投、融资决策及信息披露,成为农业上市公司践行高质量发展的新动向[2-3].ESG是经济组织在环境(E)、社会(S)和公司治理(G)3个方面积极作为的战略行为,ESG表现彰显着绿色可持续发展及社会责任履行程度[4],是市场利益相关者施加投资决策的重要考虑指标之一.根据美国可持续投资协会的统计[5],涉农ESG企业越来越受到全球投资者的重视,且该领域仅在2021年就投入2.38万亿美元,在共计17万亿美元全球投资中占据首位.在我国,农业上市公司ESG行为被视为贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念的积极战略行动,政府及监管部门亦出台了旨在助力改善农业上市公司ESG信息披露及现实表现的政策． 虽然ESG表现被赋予践行绿色持续发展理念、推动产业转型提效的期许,但已有文献尚未对ESG表现与企业绩效关系形成定论.例如,部分研究持消极观点,积极的ESG表现往往难以兼顾企业经济效益,将给企业绩效带来负面影响[6-7].另有部分研究认为,ESG表现为企业可持续发展带来强劲内生动力,有助于改善经济组织业绩[8-9].此外,少部分研究表明,企业ESG表现等社会责任与绩效关系不明确,未发现其对上市公司短期绩效产生影响的实质性证据[10].既往的研究为理解ESG表现与企业绩效的关系提供了有益借鉴,但囿于两者关系存在一定的学术分野,加之鲜有触及近年来受到追捧且在ESG投资中占据首位的农业上市公司ESG表现的后果探讨,使得系统考察和分析中国情景下ESG表现对农业上市公司机制及绩效的影响十分必要.鉴于此,本文基于2012-2020年我国农业上市公司ESG表现数据,系统考察其对企业绩效可能带来的影响． 相较于既往的文献,本文可能带来的边际贡献为：① 全文聚焦于在我国处于“立国之本”地位的农业领域上市公司ESG表现,这对既往以二三产业为主的ESG研究形成补充,有助于深入了解我国上市公司ESG现状； ② 有别于以往文献,更加系统地分析和考察了ESG表现对农业上市公司机制的影响,有助于洞悉ESG表现影响绩效的“黑箱”； ③ 研究结论亦为推动“现代农业发展” “农业龙头企业绿色发展”取得良好效果提供了农业ESG层面的建议及参考． 1 文献回顾与研究假设 1.1 文献回顾 围绕企业ESG表现议题,已有研究着重从ESG发展与内涵、ESG动机、ESG后果及对绩效的影响等脉络展开,但直接针对农业ESG对上市公司机制及绩效影响的研究尚未发现． 1) 关于ESG发展与内涵的文献.现有研究普遍认为ESG是企业履行社会责任的系统化、延伸性战略,并以可持续及绿色发展价值理念为基础,在投、融资等经营活动中践行兼顾环境(E)、社会(S)及治理(G)的可持续发展战略[11].相较于其他经济组织发展方式,ESG更加侧重实施利于环境、社会及治理等投资价值实现的发展方式[12],即强调通过塑造可持续发展能力、激发中长期高质量发展的战略来吸引投资,实现企业与社会“共赢”,因此ESG表现体现着经济组织将环境、社会及治理价值融入了管理决策环节[13],更是践行了绿色可持续发展的有益探索[14]． 2) 关于ESG动机研究的文献.经济组织实施ESG战略的动机可梳理为创新动机、“漂绿”动机、声誉动机及获利动机.首先,在创新动机方面,Duuren等[15]认为,实施ESG行动意在强化创新水平,摆脱高污染、低效率发展模式.其次,在“漂绿”动机方面,Zhang等[16]提出,企业通过ESG行为将传递“绿色”信号,更容易被贴上“绿色”标签.再次,在声誉动机方面,Alsayegh等[17]指出,企业延续社会责任,基于ESG战略承担更丰富的促进可持续发展任务,提升市场口碑及品牌声誉.最后,在获利动机方面,李井林等[18]、王海军等[19]研究表明,积极的ESG表现可吸引更多投资者,改善市场评价及估值． 3) ESG后果及绩效影响的文献.国内外学者发现良好的ESG表现对提升企业价值、促进绿色创新、缓解融资约束、抑制股价崩盘等具有积极的影响,但对绩效后果存在较大争议.一方面,较多学者支持ESG可带来显著积极的经济后果.例如,Friede等[20]发现,ESG传递了“利他”信号,在为利益相关者创造更多价值的同时促进企业价值提升.吴迪等[21]发现,ESG助力企业摆脱传统发展困境,显著推动了企业实现创新驱动并获得绿色创新成果.陈国进等[22]研究表明,ES