电力设备行业锂电23年中总结：风物长宜放眼量.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 2023 上半年行业回顾与总结 5 下游新能源车销量和电池装机 5 锂电环节整体营收和盈利情况 6 产业链材料价格和重点公司盈利分析 9 2.1 正极 11 2.2 负极 14 2.3 隔膜 16 2.4 电解液 17 2.5 电池 19 风险提示 20 图表目录 图表 1： 2022.1-2023.6 国内新能源汽车月度销量 单位：万辆 5 图表 2： 2020 年至今国内新能源汽车季度销量及增速 单位：万辆 5 图表 3： 国内纯电车、插混车销量结构 6 图表 4： 国内动力电池产量及装机量 单位：Gwh 6 图表 5： 锂电板块核心标的季度营收 单位：亿元 7 图表 6： 锂电板块核心标的（剔除宁德）季度营收 单位：亿元 7 图表 7： 锂电板块核心标的季度净利润 单位：亿元 8 图表 8： 锂电板块核心标的（剔除宁德）季度净利润 单位：亿元 8 图表 9： 锂电板块核心标的季度毛利率 9 图表 10： 2023 年上半年锂电主要材料价格变化 10 图表 11： 锂电产业链 23H1 盈利梳理（亿元） 11 图表 12： 2021 年至今碳酸锂价格 单位：元/吨 11 图表 13： 2021 年至今碳酸锂季度价格 单位：元/吨 11 图表 14： 三元正极企业季度营收规模（亿元） 12 图表 15： 三元正极企业季度归母净利规模（亿元） 12 图表 16： 三元正极企业单季度归母净利润同比增速 12 图表 17： 三元正极企业季度毛利率 12 图表 18： 磷酸铁锂正极企业季度营收规模（亿元） 13 图表 19： 磷酸铁锂正极企业季度归母净利规模（亿元） 13 图表 20： 磷酸铁锂正极企业单季度归母净利润同比增速 14 图表 21： 磷酸铁锂正极企业季度毛利率 14 图表 22： 石墨化价格 单位：元/吨 14 图表 23： 人造石墨负极价格 单位：元/吨 14 图表 24： 负极环节开工率 15 图表 25： 负极企业季度营收规模（亿元） 15 图表 26： 负极企业季度归母净利规模（亿元） 15 图表 27： 负极企业单季度归母净利润同比增速 16 图表 28： 负极企业季度毛利率 16 图表 29： 隔膜企业季度营收规模（亿元） 16 图表 30： 隔膜企业季度归母净利规模（亿元） 16 图表 31： 隔膜企业季度毛利率 17 图表 32： 电解液及主要上游材料价格走势 单位：元/吨 17 图表 33： 电解液企业季度营收规模（亿元） 18 图表 34： 电解液企业季度归母净利规模（亿元） 18 图表 35： 电解液企业季度毛利率 18 图表 36： 动力电池价格 单位：元/wh 19 图表 37： 电池企业季度营收规模（亿元） 20 图表 38： 电池企业季度归母净利规模（亿元） 20 图表 39： 电池企业季度毛利率 20 2023 上半年行业回顾与总结 下游新能源车销量和电池装机 国内新能源车一季度销量阶段性承压，二季度恢复增长。根据中汽协数据， 2023 年上半年，国内新能源车销量 374.4 万辆，同比+45?。今年一季度，受到原材料价格剧烈波动、电车油车价格战、下游需求走弱等多因素影响，国内新能源车销量遭遇阶段性瓶颈，23Q1 销量 158.6 万辆，同比+27，环比-31?，环比出现较大幅度下滑，1 月单月甚至同比负增长。二季度以来，需求恢复增长，23Q2 销量 215.8 万辆，同比+61?，环比+36?，6 月份单月销量突破 80 万辆，基本接近 22 年末高点。 图表1：2022.1-2023.6 国内新能源汽车月度销量 单位：万辆 图表2：2020 年至今国内新能源汽车季度销量及增速 单位：万辆 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022年 2023年 yoy  120? 100? 80? 60? 40? 20? 0? -20?  250 200 150 100 50 0 销量（万辆） 环比 同比 2020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1  350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 资料来源：中汽协， 资料来源：中汽协， 上半年动力电池装机 152Gwh，插混车占比提升导致单车带电量有所下降。根据动力电池产业创新联盟数据，2023 年上半年国内动力电池装机 152Gwh，同比+38?。动力电池装机增速低于新能源车销量增速，主要原因在于今年插混车放量，2022 年国内插混车占 22?，纯电车占 7