【国资智库】地方国有资本投资运营公司发展现状与趋势展望.pdfVIP

【国资智库】地⽅国有资本投资运营公司发展现状与趋势展望 从主营业务构成来看 各地国有资本投资、运营公司普遍借鉴投⾏模式 围绕⾃⾝功能定位与资本市场需求 探索开展 了“⾦融、类⾦融 产业投资、资产管理及股权运营”等业务。 作者：罗新宇、⽥志友、朱丽娜 ⾃⼗⼋届三中全会明确提出“完善国有资产管理体制,以管资本为主加强国有资产监管,改⾰国有资本授权经营体制 组建 若⼲国有资本投资运营公司”以来 《中共中央、国务院关于深化国有企业改⾰的指导意见》 （中发22号⽂）、 《国务 院关于改⾰和完善国有资产管理体制的若⼲意见》 （国发63号⽂）等陆续对改组组建国有资本投资、运营公司提出了具 体要求。 据统计 ⾃2013年以来⾄2017年初 有36家省级国资委改组组建了142家国有资本投资运营公司 在改组组建⽅式、 投资运营模式、授权范围、作⽤发挥等⽅⾯探索积累了初步的经验。2016年中央经济⼯作会议也明确提出 2017年要 加快国有资本投资运营公司试点。 为进⼀步深⼊把握国有资本投资、运营公司改⾰与发展现状 总结共性经验 把握未来趋势 上海国有资本运营研究院 特借助“地⽅国有资本投资运营公司圆桌会议”的契机 ⾯向24家参会企业的40余位参会⼈员进⾏了问卷调查 有效回收 问卷22份 共涉及全国12个省市15家与会企业。调查的重点 主要集中在公司发展现状、投资运营业务探索、内外部 界⾯关系处理、存在问题与政策建议等四⽅⾯。 01 调查样本 ——受访企业以运营类公司为主 从受访企业的试点类型看 主要以国有资本运营类公司为主 特别是在省属⼀级企业中 80%被调查对象为国有资本运 营公司 ⽽在市属⼀级企业中 国有资本运营类公司占⽐为60% （见图1）。 由于各地区国资规模体量、发展阶段有所不同 导致地⽅国有资本投资、运营公司的数量、功能定位稍有差异。其中 在国资规模体量较⼤、市场化程度较⾼的区域 更为强调分⼯与专业化 同时设⽴了多家国有资本投资、运营公司 并 分开进⾏试点 如⼭东、上海、重庆、深圳等地；⽽在国资规模体量较⼩的区域 试点企业数量较少 有的对于投资运 营业务尚未完全分开 ⽽是实⾏⼀体化运作。 从设⽴⽅式看 ⽬前地⽅国有资本投资、运营公司主要通过改组⽅式成⽴。东部地区除天津津联通过组建⽅式设⽴外 从设⽴⽅式看 ⽬前地⽅国有资本投资、运营公司主要通过改组⽅式成⽴。东部地区除天津津联通过组建⽅式设⽴外 其余受访企业均通过改组⽅式设⽴ 如深圳投控、上海国盛、⼭东鲁信、湖北宏泰等。 ——各地投运公司规模效益差异悬殊 参与本次调查的样本企业 主要分布在东部沿海地区及中部地区 特别是以“京津沪渝深”五省市的7家平台公司为核⼼。 截⾄2015年底 仅此7家投资运营公司 共持股国有企业197家 涉及总资产15.9万亿元 营收4.69万亿元 净利润 2200亿元 在全国省级监管企业的户数占⽐为20.7% 总资产占⽐为41.1% 净利润占⽐⾼达68.9%。 具体到此次被调查企业 在注册资本⾦、资产总量、收益⽔平上 各地存在明显差异。从注册资本看 天津津联最⾼为 297.1亿元 相当于河南国控的30倍左右。从资产⾓度看 受访企业平均资产规模为1036亿元 其中规模最⼤的深圳投 控 资产总量为4334亿元 相当于⿊龙江⼤正投资集团的40倍左右 是内蒙古国资运营公司的124倍 （见图2）。 从收益⽔平看 不同地区由于市场化程度不同 资本运营能级不⼀ 以及国有资本投资、运营公司的功能定位不同 各 家企业资产收益状况差异⽐较明显。其中 拥有⾦融股权占⽐较⾼、市场化业务较多的企业 净资产收益率要明显⾼于 以政策性、功能性业务为主的企业。如深圳投控以产权管理、资本运作及投融资业务为主 重庆渝富集团以股权类业务 为主 收益率分别达到14.4%和11.9%。与此相对 内蒙古国资运营公司、云南国资运营公司等 以政策性和功能性业 务为主 收益率分别为0.3%和-0.8% （见图3）。 02 发展现状 公司治理架构逐步完善——董事会构成基本健全 从董事会设置情况来看 除深圳远致投资公司没有设⽴董事会⽽只设1名执⾏董事外 其余受访企业均设有董事会 且 从董事会设置情况来看 除深圳远致投资公司没有设⽴董事会⽽只设1名执⾏董事外 其余受访企业均设有董事会 且 70%企业表⽰ 董事会结构健全 运作⾼效。在董事会权责落实⽅⾯ 80%受访企业认为：公司董事会在重⼤事项决策 权⽅⾯得到了有效落实 但在选⼈⽤⼈权、薪酬考核权⽅⾯落实情况仍不甚理想。未来要真正实现向“管资本”为主转 型 仍需深⼊探索对平台公司董事会的有效授权 （见图4