“福音”还是“诅咒”IPO资源对公司绩效的影响机理研究--以歌尔股份和武汉凡谷为例.pdfVIP

第40卷第4期 郑州航空工业管理学院学报 Vol. 40 No. 4 2022年08月 Journal of Zhengzhou University of Aeronautics Aug. 2022 DOI： 10.19327/j. cnki. zuaxb. 1007-9734.2022. 04.006 “福音”还是 “诅咒”？ IPO资源对 公司绩效的影响机理研究 ——以歌尔股份和武汉凡谷为例 刘 振，袁文慧，徐栋哲，任云璐,张溢秋 (郑州航空工业管理学院商学院，河南 郑州450046) 摘 要：IP0作为企业的稀缺资源一直是很多非上市公司追求的目标 ，但学者研究发现很多企业 IP0之后会出现业绩 “变脸” 。本文以歌尔股份公司与武汉凡谷公司为经典案例，从公司投资战略选 择和资源配置视角，深度剖析两家企业IP0资源对其业绩影响的内在机理 。研究发现,IP0之后，歌尔 股份公司以创新投资为优先发展战略,ipo资源主要用于企业创新投资,IPO资源的优化配置使其未 来的创新能力、竞争能力和获利能力得到持续提升，而武汉凡谷公司以规模扩张为优先发展战略,IP0 资源主要用于企业的规模扩张,IPO资源错配导致武汉凡谷后续的创新能力、竞争能力和获利能力增 长乏力 。本文的贡献不仅进一步丰富和深化了现有IP0相关研究的内容，而且为其他已经或准备上 市的企业，在IP0资金使用、投资战略选择和资源优化配置等方面，提供经验借鉴。 关键词：IP0资源；技术创新;规模扩张;公司绩效；资源福音；资源诅咒 中图分类号：F270 文献标识码 ：A 文章编号 ：1007 - 9734 ( 2022 ) 04 - 0046 - 09 价值发现功能,IP0可谓是企业的 “资源福音” 。然 1引言 而,1994年,Jain和Kini( 1994)[6]研究发现美国上市 古典经济学和早期发展经济学强调丰富的自然 公司IP0之后经营业绩出现明显下滑，随后Cai和 资源对国家(或地区)的经济发展起到促进作用，即 Wei( 1997)[7]以日本数据，Coakley (2009)⑻等以英 “资源福音”效应 。但是Auty(1993)[1]研究发现丰 国数据也得出了类似的结论 。徐浩萍等 (2009)⑼、 裕的资源禀赋对区域经济增长产生负面效应，譬如， 徐虹等 (2017)[⑹以中国数据，发现IP0对公司绩效 挤出区域的教育投资和科技创新等 ，即 “资源诅咒” 具有抑制作用 ，即 “资源诅咒”效应 ，但胡志强 效应 。在Auty的研究之后，大量的实证研究进一步 (2015)[1叮等研究发现IP0对企业具有 “资源福音” 验证了资源诅咒假说(Papyrakis和Gerlagh ,2004[2] A 效应 。IP0对企业是 “资源福音”还是 “资源诅咒”， 陈艳莹等,2012⑶)，虽然 “资源福音”与 “资源诅咒” 尚未形成一致性结论，且其内在影响机理有待进一 的相关研究始于宏观经济领域，但将其扩展到微观 步探究。 企业层面也同样具有解释力(苏方国等,2017)⑷。 基于此，本文以歌尔股份有限公司(简称 “歌尔 资源基础理论认为资源在企业战略管理中发挥重要 股份” )和武汉凡谷电子技术有限公司(简称 “武汉 作用 (Wemerfelt,1984)⑸，IP0作为企业稀缺资源， 凡谷” )为经典案例，从公司发展战略、IP0资金使用 获取IP0的企业不仅能够缓解融资约束，而且具有 和资源配置等方面视角，探