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上市公司动态竞争力评价指标体系研究 医药行业是一个重要的行业，与经济和人民生活密切相关。在竞争性市场中, 不同医药企业根据内外环境的变化, 利用自身所拥有的资源, 通过有效的资源配置, 持续地向市场提供产品或服务, 进而实现市场扩张和获取盈利的能力有所不同。本文在建立动态竞争力指标评价体系的基础上, 分析比较长三角17家医药制造业上市公司的动态竞争力, 以为处于新经济环境下的长三角医药制造业的发展提供借鉴。 1 基于财务指标的上市公司竞争力评价的合理性 本文将以财务指标为主进行定量分析。财务指标是企业经营绩效的重要体现, 并且在实践中易于操作、切实可行。所以基于财务指标对上市公司进行竞争力评价是较为合理的。在参考了国内相关研究的指标体系后, 结合具体实际, 初步选定医药制造业上市公司评价指标体系。 2 上市公司竞争力评价方法 2.1 动态集对同加强 本文使用动态集对同一度分析对长三角医药制造业上市公司的竞争力进行动态分析。动态集对同一度分析是在集对同一度分析的基础上改进而来。所谓集对同一度分析就是对有一定联系的集合 (如实际指标值和理想指标值) 做成对子并分析其同一性来进行综合评价。动态集对同一度分析则在评价对象和评价指标的二维评价中加入时间因素, 以动态地评价被评价对象的真实情况。 假设评价对象为Ai(i=1, 2, …m) , 评价指标为Xj(j=1, 2, …n, 其相应的权重为Wi(i=1, 2, …N) , 时间权重为W (tK) (k=1, 2, …, p, 则评价对象Ai各时点的评价指标Xj取值为dij(tk) , 原始矩阵Dij=[dij(tk) ]。如此, 动态集对同一度分析步骤如下: 首先, 原始矩阵正向化处理。评价指标包括效益型、成本型和适度型指标。由于三类指标的性质不同, 需要对成本型指标和适度型指标进行正向化处理。这样, 原始矩阵Dij(tk) 转化为正向化矩阵D′ij(tk) , 其中Dij(tk) =[d′ij(tk) ]。 其次, 构建理想方案指标值矩阵。理想方案指标值矩阵Dj(tk) =[dj(tk) ], 其中dj(tk) =maxd′j(tk) , 即理想方案指标值矩阵的各指标值是各指标中取值最大者。 再次, 构建同一度矩阵Bij。引入时间权重W (tk) , 分别求取正向化矩阵D′ij(tk) 和理想方案指标值矩阵Dj(tk) 的加权矩阵Eij=[eij]和Fj=[fj]。其中, eij=∑k=1p∑k=1pd′ij(tk) W (tk) , fj=∑k=1p∑k=1pdj(tk) W (tk) 。则评价对象与理想方案的加权指标集对同一度矩阵Bij=[bij], 其中bij=eij/fj。 最后, 计算各评价对象的动态集对同一度矩阵H, H=[hi]=∑i=1m∑j=1n∑i=1m∑j=1nbijWj。根据hi值的大小可以确定评价对象Ai的次序。 2.2 各变量间的相关 为保证评价的严密性和准确性, 本文中采用因子分析的方法, 用公共因子方差贡献率确定权重Wj的取值。因子分析是一种主要用于数据简化和降维的多元统计分析方法。其基本思想是通过研究原始变量内部的相关关系, 找出控制所有变量的几个公共因子, 对原始变量进行分组。分组后同组内的变量之间相关性较高, 而不同组的变量相关性较低, 各个因子间互不相关, 所有变量都可以表示成公因子的线性组合。因子分析的优点在于: (1) 它消除了变量间多重共线性的影响, 可以用少数因子代替所有变量去分析整个经济问题; (2) 它消除了人为估计权重的主观性, 保证了评价模型的客观性和评价结果的准确性。因子分析的一般模型可表示为: 其中, F1, F2…Fm为公共因子;aij是因子载荷表示第i个原有变量和第j个公共因子变量的相关系数, a11越大说明公共因子Fj和原有变量Xj越强;εi为特殊因子, 表示原有变量不能被公共因子变量所解释的部分, 相当于多元回归分析中的残差部分。 上式可用矩阵表示为: X=AF+ε 式中, F为公共因子向量;A为因子载荷矩阵;ε为特殊因子向量。 3 模型建立和变量的选取 截止2010年6月30日, 我国沪深股市上市公司中长三角医药制造业上市公司共21家。为获得连续三年的上市公司财务数据, 以便于进行动态分析, 本文选出20O6年12月31日前在沪深交易所上市的共17家公司作为评价对象。为保证所有的原始数据以及相关资料真实有效, 以满足统计实证分析的要求, 所有财务数据均来自上海证券交易所和深圳证券交易所网站发布的上市公司2007～2009年年报。由于篇幅所限, 这17家上市公司2007～2009年评价财务数据略去。 如表1所示, 12个评价指标中只有资产负债率和流动比率为适度型指标外, 其余均为效益型指标。效益型指标无需正向化