北交所分析报告：培育中小企业市场，多层次资本市场重要环节.pdfVIP

[table_research] 北交所深度报告●北交所 2023 年 09 月 27 日 培育中小企业独立市场，多层次资本市场重要环节 北证 A 股 ——北交所 “深改19 条”详解 核心观点：  “深改19 条”：立足当前，筹划长远，打造吸引力影响力兼具交易所。9 月 1 日， 证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，文中 19 条意见将 进一步推进北交所稳定发展和改革创新。意见中提出了，经过 3 到 5 年的努力，北 交所市场规模、效率、活跃度、稳定性等均有显著提升，市场活力和韧性增强，形 成北交所品牌特色和优势，未来要对新三板的撬动作用日益显现，服务创新型中小 企业的“主阵地”效果更加明显；用 5 到 10 年时间，将北交所打造成成熟、高效、 具有品牌吸引力和市场影响力交易所的总体目标。  “挂牌满12 月”起算节点优化，优化战配安排，放宽战投比例。从上市发行的角 度看，《意见》优化了对上市挂牌的时间安排有所放松，且允许挂牌满 12 个月的 摘牌公司二次挂牌后申报北交所上市，此条将加大对优质企业的支持力度，缩短上 北交所重要数据（2023.09.27 ） 市时间成本预期。此外，《意见》还优化了发行底价的确定方式，进一步提升新股 [Table_Research] 发行定价的市场化水平，促进一二级市场平衡发展。在改革发行底价制度的同时， 上市公司家数 221 9 月新增家数 5 还提出了优化新股发行战略配售安排，放宽战投家数和持股比例限制。发行端的多 总股本（亿股） 295.56 项政策将吸引优质企业入“北”融资。 流通股本（亿股） 153.75  两融优化、转板通畅、做市扩容，北交所交投活跃度将再上台阶。从交易制度来看， 总市值（亿元） 2,552.08 流通市值（亿元） 1,324.91 北交所融资融券标的的范围将进一步扩充。其次，前期已发布的《转板指引》将在 成交金额（万元） 100,325.96 征求意见后完善制度，进一步顺畅转板机制。另外，《意见》还将扩 交所做市 成交数量（万股） 8,092.67 商队伍，允许符合条件的新三板做市商参与北交所做市业务，未来北交所做市商或 资料 ：北京证券交易所，中国银河证券研究 将从现在的十余家扩充到四十家左右。 《意见》中多项交易端的举措的提出，将为 院 投资者提供更多的交易选择和风险对冲渠道，促进市场交投平衡，充分发挥市场价 值发现功能，进一步提升北交所的交投活跃度。  引导公、私募长期资金加大投资，个人投资者参与数量将提升。《意见》还引导公 私募扩 交所投资，完善基金管理人分类监管评价体系，引导其加大投资北交所 上市公司力度，支持北交所主题公募基金产品的注