新型电力行业体系分析报告：电价机制多层次互补，适应新型电力体系变化.pdf

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 电力 ＃title ＃ 新型电力体系电价篇： ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 四类电价机制多层次互补，适应新型电力体系变化 推荐 维持 investS ＃createTime1 ＃ uggesti 2023 年 10 月5 日 行 onChan 投资要点 业 ＃emailAuthor ＃ ge ＃ ＃summary ＃ ⚫ 电力体制改革及电力市场建设：国内历史上经历了三轮电力体制改革，市场 深 逐步替代计划成为电力资源配置的主要手段。站在当前时点，我国提出建立 度 以新能源为主体的新型电力体系，从“源网荷储”四环节提高系统运行的稳定 研 性，同时加快建设全国统一电力市场，研究制定“1+N”规则。电力市场建设方 究 面，美国PJM 电力批发市场较为成熟，2021 年其电能量、容量、辅助服务市 报 场成本分别占比62% 、17%、2% ，相应电价分别占比59.6% 、16.4% 、1.3%。 告 参考PJM 机制，电力市场可根据不同电力价值进行划分，例如电能量价值、 容量价值、灵活性价值、绿色价值、金融衍生价值等。其中电能量价值即每发 一度电所获收益，为电价主要部分；容量价值反映电力系统容量供应充裕性， 促进回收固定发电成本以激励电源投资；灵活性价值于辅助服务市场中体现， 帮助解决实时电力不平衡问题；绿色价值即绿色产品的溢价，如绿电、绿证交 易价格。 ⚫ 电能量市场：以中长期交易为主（规避风险），现货交易为辅（发现价格）。 按时间可分为年长协、月长协、现货，按区域可分为省内、省间。其中中长期 交易规模占市场化电量比例维持80%左右，且2022 年以来各省年长协电价普 遍明显上浮。现货定价随行就市且不受±20% 涨跌幅限制，故电的商品属性得 以加强；在现货交易较成熟的省份中，2022 年广东以0.5566 元/度的年均现货 电价居于首位，蒙西、甘肃河东上浮比例均大幅超 20% 。此外，省间现货交 易活跃，2022 年试运行期间累计交易电量278 亿度，电价于8 月升至近 2.2 元/度；其中火电电量占比最高 （52% ），成交均价亦最高 （1.38 元/度）。 ⚫ 容量市场：山东、云南等省份先行探索，容量补偿机制亟待推向全国。三种 典型的容量成本回收机制包括稀缺定价、容量市场、容量补偿；稀缺定价通过 放宽电能量价格上限、缺电时允许出现短时极高尖峰电价，市场监管要求