招商港口-市场前景及投资研究报告：稳健增长，价值重估机遇,央企核心资产.pdf

招商港口 （001872） 稳健增长，迎来价值重估机遇的央企 核心资产——2022年年报点评 1 2022年年报核心要点 1、2022年公司营收和归母净利润实现双双增 2、2022年核心业务集装箱吞吐量和散装箱 3、2022年核心竞争优势突出，智慧港口 长，优质港口资产的投资促进ROE值稳步提升 吞吐量保持稳定发展,市占率稳步提升 建设成效显著，内在价值不断提升 ➢ 2022年，公司营收和归母净利润实现双 ➢ 2022年核心业务集装箱吞吐量和散装箱吞 ➢ 多重核心竞争能力构筑公司护城河 双增长，实现全面高质量发展 吐量保持稳定发展，经营体量逐年增加 强大的股东背景和资源整合能力、均衡完善 2018年至2022年期间，公司营收规模逐年 2022年，公司港口业务经营保持稳定发展， 的全球港口网络布局能力、持续优化的供应 增加，2022年营收规模达162.3亿元，同比 占公司总体收入依旧保持超过90% 以上。其中 链综合服务能力、自主创新的智慧港口建设 增长6.19% 。疫情三年期间公司逆市实现持 公司港口项目共完成集装箱吞吐量14,594.8 能力、稳健高效的港口管理能力构筑公司护 续增长，具有极强的抗风险能力，进一步印 万TEU ，同比增长7.0% 。港口散杂货业务吞吐 城河，让公司在成熟的全球港口竞争市场中 证公司的长期发展具有可持续性。 量为7.4亿吨，同比增长20.6% 。 脱颖而出，至今公司已成长成为一家世界领 2018年至2022年期间，公司归母净利润自 先的港口投资、开发和营运商。 ➢ 2022年更加开放的对外贸易政策和国内疫 2020年下降之后持续回升，其中2022年归 ➢ 经营效益和管理效率显著提升 母经营净利润规模达33.37亿元，同比增速 情的有效防控下，国内经营数据持续改善 招商港口不断进行科技创新, 深圳母港和妈 达24.2% ，已经恢复至疫情前水平并创下历 从地区来看，2022年公司内地完成集装箱吞 湾智慧港在科技力量的加持下，经营效益和 史新高值。 吐量和散杂货吞吐量经营数据表现突出，其 管理效率显著提升，已成为一家具有科技属 ➢ 2022年优质港口资产的投资持续改善公 中集装箱吞吐量完成规模达10,517.4万TEU， 性的世界一流港口建设和运营商。 司整体的资产质量，ROE值稳步提升 同比增长10.5% 。散装箱吞吐量完成规模达 ➢ 公司内在价值不断提升 公司持续投资布局国内外优质港口资产， 73,400.9万吨,同比增长20.09% 。 优质港口投资布局效果显现，投资收益逐年 2018年至2022年期间，公司总资产规模持 ➢ 2022年公司港口项目集装箱吞吐量市占率 增加，内在价值不断提升，多个估值指标处 续增加。2022年，公司总资产1,975.2亿元， 于行业内较低水平。 提升1.26%至49.46% ，中国地区排名第一 同比增长12.24% 。这些优质港口资产的投 2022年公司 （包括控股子公司、联营及合营 ➢ 央国企估值体系助力公司估值重塑 招商港口做为全球领先的港口投资、开发和 资也持续改善公司整体的资产质量，优质资 公司下属的港口）共完成集装箱吞吐量为 营运商，公司多年业绩稳定。在全球地区拥 产规模持续扩大的同时带来投资回报能力的 14,594 .80 万TEU ，同比增速达7.0% ，增速远